央行本周连续启动正回购操作 调准预期降温

　　于舰 董云峰

　　央行本周连续启动正回购操作，有关降低存款准备金率的预期在市场上也随之降温。

　　昨天，央行以利率招标方式进行了200亿元91天的正回购操作，中标利率为3.16%，这一利率水平已是连续第七次出现；在本周二央行也同样进行了正回购操作，金额为260亿元，期限为28天。

　　目前央行似乎认为资金面仍然宽松。在央行连续正回购的操作背景下，一年初始，银行看上去也不差钱。昨天上海银行间同业拆放利率（Shibor）除9个月品种微涨外，其余品种普遍下跌。其中，14天品种跌逾14个基点，跌幅居首，隔夜品种跌11个基点，7天品种跌4个基点。

　　Wind资讯最新统计，本周公开市场将有20亿元央票到期，无正回购到期，共计到期资金20亿元，较上周的到期资金增加10亿元或100%，处于2月单周到期资金量的次高水平。本周未进行央票发行，央行进行460亿元正回购操作，据此推算，若不进行其他操作，本周央行公开市场操作将向市场净回笼资金440亿元，为连续两周净回笼。

　　可能由于春节后资金大量回流到银行体系，这几天资金利率一直在稳步回落。

　　市场资金在春节前后的确发生了巨大的变化。在春节前，上海银行间拆放利率不断飙至高点，记者注意到，7天品种春节前的1月18日曾高达7.9%，但春节过后开始大幅回落，到昨天已经回落至3.6708%，14天品种1月18日是8.8083%，昨天也已回落至3.8%；其余各品种也都呈现回落趋势。

　　上海国际货币经纪公司分析报告中也称，昨天质押式回购市场资金整体继续保持宽松状态，各期限供给充足，成交主要集中在隔夜7天品种。

　　瑞银证券认为：“本周公开市场到期资金量仅为20亿元，央行仍然进行了两次正回购操作，表明央行并不会过快放松流动性，投资者前期对于货币政策放松过于乐观的预期可能需要修正。”