人参与)本报记者 叶琪 北京报道
保监会的最终表态令保险机构退出独立交易席位成为板上钉钉的事。
记者获悉，保监会日前向各保险公司和保险资产管理公司下发了《关于保险机构投资证券交易问题的通知》，明确保险机构参与证券交易所证券投资可以采取两种模式，一是租用符
与此同时，近日，中国证券登记结算公司也再度下发《关于保险机构证券投资交易有关开户、结算等事项的通知》，要求拥有独立席位和交易单元的保险机构于2014年底前逐步退出，并向沪深交易所出具书面承诺函，同时抄送中登公司。
两种模式备选
交易单元模式，是指保险机构与券商签订交易单元租用协议，通过自有交易系统直接向交易所发送证券买卖交易指令，并由托管银行负责与中登公司进行证券与资金结算。
特殊机构客户模式，则是指保险机构与服务券商签订证券交易委托代理协议，作为服务券商特殊机构客户开立证券账户，通过券商交易系统发送证券买卖交易指令，并由券商负责与中登公司进行证券与资金结算，托管银行与服务券商进行二次结算。
“综合考虑，我们会选择租用券商交易单元模式。”一位大型资管公司高级市场总监告诉记者。
他指出，除了要向券商支付佣金，租用交易单元与自有交易席位并无其它不同，这样保险公司依然绕过券商监控直接操盘，保证了交易的保密性。而特殊机构客户模式不仅需要支付佣金，还要通过券商的交易系统交易，因此券商对交易情况完全掌握，也就难以保证账户的保密性。
不过，两种模式的佣金成本也有所不同。交易单元模式基本类似公募基金的操作，券商需提供大量的研究配套服务支持，因此0.08%的佣金率标准很难降低。而特殊机构客户模式中，保险机构不需要券商的研究报告，其佣金率可低到0.03%。
“估计大的保险公司会更多选择租用券商交易单元模式，小保险公司则会更多地考虑特殊机构客户模式。”上述资管公司高级市场总监表示。
虽然无论选择哪种交易模式都会新增股票交易费用，但业内普遍认为，这对保险业净利润影响并不大。
“从4家A股上市险企2011年中报中披露的数据来看，虽然权益类资产近4000亿，但其中40%是不通过交易所交易的开放式基金，仅余下的2400亿股票交易会受到专用席位取消的影响。而保险公司资产配置的特点决定了股票不会频繁换手，推测其换手率在100%-300%之间，按照万八费率测算的股票交易费用占净利润的比重在1%左右，影响甚微。”东方证券分析师金麟认为。
有利券商收入
对于券商而言，在任何一种交易模式下，佣金收入的增加都是毋庸置疑的。
“至2011年底，我国保险业总资产达近6万亿元，按照30%的年复合增长率且权益类投资的账面余额合计不高于总资产的25%计算，至2014年全年可用于投资股票基金的保险资金规模将达3.3万亿。”方正证券估算，假设险资达到规模上限，佣金率0.03%，市场换手率100%，2014年保险交易渠道将为券商贡献近9.91亿元收入。
不过，并非所有券商都能分到这样一杯羹。在《关于保险机构投资证券交易问题的通知》中，保监会对提供服务的证券公司资质提出了明确要求。
对出租交易单元的券商，要求必须满足经营业务比较全面，能够覆盖证券经纪、证券研究、投资银行、股指期货和融资融券等领域，拥有独立的研究部门和50人以上的研究团队等条件。
而对提供特殊机构客户模式试点的券商，要求则相对提高，在上述要求之外还需满足另外六大条件，包括上年末净资本在30亿元以上、取得证券监管机构AA级含以上的监管评价等。
“按照通知的相关规定，目前市场上共6家上市券商享有保险资金交易席位资格。”方正证券研报称，《通知》的发布将众多中小型券商暂时划出门槛，提前获得险资交易席位的券商佣金收入将显著提高。
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