三利好助涨丁二烯

　　截至上周，丁二烯价格自年初以来累计上涨26.8%。主要受三方面因素影响：首先，由于油价高企，大宗石化产品不景气，石化企业降低开工负荷导致丁二烯的原料碳四供给不足，大部分丁二烯厂家开工率下降，市场货源较紧；其次，3月份韩国两套裂解装置由于停产检修，合计影响 丁二烯产能22万吨/年，市场预期3月份供给将更紧张；此外，天然橡胶价格反弹。受天然橡胶与合成橡胶的比价关系，市场预计未来丁二烯下游的丁基橡胶和丁苯橡胶厂家将涨价并提高负荷，拉动对丁二烯的需求。

　　但由于丁二烯价格上涨过快，下游合成橡胶和ABS厂家虽有提价，但终端需求不佳，成本转嫁幅度有限，压缩了下游企业的盈利空间，冲击了下游企业的生产积极性。丁二烯是石化产业链低产量的产品，大部分产能集中在一体化石化企业内部，例如国内96%的产能集中在中石油、中石化和中海油，对外销售更多的是调剂上下游阶段性不匹配导致的富余产量，价格易受到中间商的操作。非一体化企业只是该市场的补充，较难获得稳定需求。丁二烯价格大幅波动是未来的常态，短期的涨价并不能提升该类企业长期盈利能力，而一体化石化企业的盈利则需要更多关注石化综合毛利。