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资本市场的参与者众多，但其中最重要的参与者，首先不能是政府部门，“法之不行，自上犯之”。如果政府部门朝令夕改，屡行权宜之计，那么大家当然“上行下效”，如此一来，“信”之一字，由何处“立”之？
过年期间，我与一
我给他解释了半天，他总算是听清楚了，说：“哦、哦、哦，我明白问题出在哪里了——原来你们这个（IPO）说到底根本就不能算是正规的IPO（股票发行），按你说的这个程序，岂不就是咱们一个‘私募’的全过程以及‘私募（股票）项目’的定价办法吗？”
说者无心，听者有意。说到底还真是这些海外机构的脑子清楚，他凡事都先给你的问题归一个“类“，然后直指问题的要害所在。A股近年以来的打着核准制旗号的IPO，已经不是纯粹的IPO，已经与“私募”没有明显的区别了。
我不禁点头称是，是啊，对于这种判断，我也只有点头的份儿，8个字：“不证自明，旁观者清。”
年初的全国金融工作会议，温家宝总理说，“深化新股发行制度市场化改革”，但此后这个改革的讨论，触动了相当多的利益关联者，至今进展不大。
然而我们如果把这些利益纠葛、盘根错节的关系全部甩开，只回答这样一个问题，“新股发行可以不（经证监会发审委）审批吗？”
可以，还是不可以？您先给句“话儿”，问题不就“结”了吗？呵呵。
同时，这还可以从三个主要方面展开来说下。
首先，中国股市本质上仍然是一个资金市、政策市。
股市的最近几年，更是新股扩容泥沙俱下，其中最重要的一个障眼法，就是打着市场化的旗号，但混淆了不同融资产品之间的本质区别。
俗话说，假做真是真亦假。股票发行，初以公募之名，终以私募之实。这导致任何股票的价格，虽也有可能与企业业绩、发展前景相关，但更多的时候，是看市场的整体定价水平，是高一些还是低一些。
回顾中国资本市场上的几轮暴涨暴跌，大起大落，几乎都与政策拐点密切相关。这就让我们总是联想到这是一间不能以正常的价值观念进行判断的市场。这还不算，这个市场有自已非常另类的审美情趣。就类似于“梅以曲为美，直则无姿；以欹为美，正则无景；以疏为美，密则无态”，结果就是对一株本来长得非常正常梅树，非要“斫其正，养其旁条；删其密，夭其稚枝；锄其直；遏其生气，以求重价。”（龚自珍：《病梅馆记》）
其次，当前中国的A股市场的本质问题，不是市场的牛与熊，而是投资热点的“整体前移”。这对于一个全球第二大总市值、第一大成交量的资本市场而言，可以说是悲剧。
市场主力，基本上不在敢重仓进入风险指数过高的二级市场。而这种战略前移的起因，正是由于IPO的全部过程，是不是通过审批，已经不是特别重要。发行一只，破发一只。一级市场与二级市场的“无缝接轨”，究竟损害了谁的利益？而这个中感受，就跟龙年春晚里的李玉刚所演唱的那首《新贵妃醉酒》一样，满是非常彻底、人在前朝的颓废与缠绵。
一级市场，“贵妃醉酒”；二级市场，“霸王别姬”？
其三，资本市场有一个永远也绕不过去的疑问，这就是改与不改，而行情走了还会再来，可问题是什么时候。所以，无论你怎么改，可能都不重要，重要的是尊重现行的规则，说到底，在股市，就是要守住“立信”这两个字。这是问题的核心。
资本市场的参与者众多，但其中最重要的参与者，首先不能是政府部门，“法之不行，自上犯之”。如果政府部门朝令夕改，屡行权宜之计，那么大家当然“上行下效”，如此一来，“信”之一字，由何处“立”之？
这个道理并不艰深，但是习惯了以令代法、以权代法的执法机构和执法人员执行起来，却是千难万难。
咱们先把“审批不审批”这个问题放在地上，大家把心先放回肚子里，咱们就可以先把“公募为名，私募为实”的诸多弊端、诸多“玩法”，解决好了。这个也许根本不费有关方面的“吹灰之力”，不敢说能有“立竿见影”之效，但可以解决的问题，却是大把大把的。
对此，我有两个小小的建议：
一、彻底公布IPO企业的全部信息，不仅包括企业信息，也应包括利益关联人，这包括此前不曾开放过的那些询价机构的信息。说实话，其实即使不公开，投资者也会竭尽全力找到这些内容。所以有关方面必须明白，你们确实有责任，把这个市场里已经发生以及将要发生的所有“故事”的来龙去脉，“准确、适当、清楚”地讲个明白。
能做到这一点的，这个股票产品，才能进入公募，否则，必须转成私募。
如果有人说自己正在做的产品，与他们实际做的产品有差异，“白菜帮子挂墙头，假充鞋拔子”，那么，管理层最大的责任，就是追究清楚，严惩不贷。
二、股市的问题，要依靠市场、要相信市场，所谓“欲知山中事，可问砍樵人”。
近期管理部门诚征市场意见，在所征集到的、最有价值的相关改革方案之中，我们已经可以看到一丝改进的端倪，比如进一步开放市场，进一步放宽信息的发布。如此改革，“少少许胜多多许”，不但各方乐见，也胜过因监管高层随意表态引发的剧烈市场震荡。
（作者系资深市场人士，万科周刊论坛笑谈股筋版主）
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