人参与)网商寻求海外上市谋生的套路还在上演。主营折扣商品的B2C网站唯品会于上周六（北京时间）向美国证券交易委员会递交了IPO申请，拟筹集最多1.25亿美元资金。记者注意到，唯品会公布的招股书信息显示，其去年实现净收入2.27亿美元，净亏损1.07亿美元。业内分析，以唯品会去年的平均运营成本计算，唯品会目前账目现金仅够其运营至3月中旬，上市已是孤注一掷。不过，该说法并未得到唯品会方面的确认。
亏损赴美被指背水一战
唯品会公布的招股书显示，2009年、2010年和2011年，唯品会的净营收分别为280万、3258万和2.27亿美元。2010年和2011年的同比营收增速分别在1000%和600%左右。同期，唯品会净亏损分别为138万、837万和1.07亿美元。对应的亏损扩大速度分别大约为500%和1000%。
从以上运营核心数据看，虽然唯品会的净营收从2009年起呈现爆发式增长，但净亏损也连年扩大，且亏损扩大速度已经快于净营收的增长速度。
与此同时，唯品会的现金流正在经受较大压力。记者在招股书中看到，2011年唯品会实现净收入2.27亿美元，毛利润4334万美元，净亏损1.07亿美元，平均每月亏损近900万美元，而截至2011年底唯品会拥有的现金及等价物仅剩4495.48万美元，且未清偿银行贷款还有1270万美元。
业内分析，如果在IPO成功前，唯品会还清银行欠款，其账目现金仅能支持运营到3月中旬，距离破产仅一月有余。如不还欠款，唯品会自有资金最多只能坚持到5月。不过这一分析未得到唯品会方面的确认。
自曝配送瓶颈露出差钱现状
2008年底上线的唯品会隶属于广州唯品会信息科技有限公司，其在国内率先开创“名牌折扣+限时抢购+正品保险”商业模式。资料显示，其在2010年11月和2011年5月获得红杉、DCM共计7000万美元的联合风投。
记者注意到，唯品会在招股书中指出，其运营开支包括配送费用、市场营销、技术和内容开支、行政管理费用。其中配送费用占了运营开支大头，2009年-2011年分别为61万、580.9万、4547.8万美元，占总营收比例分别为21.8%、17.8%、20%。
来自财经专业网站i美股的资料显示，随着业务量的攀升，除了位于广东佛山的原有配送中心外，唯品会计划在江苏、四川、北京建立物流中心以提高配送能力。成为继京东商城、凡客诚品、阿里巴巴之后，又一投入重金自建物流的电子商务企业。
IPO成败将折射行业走向
实际上，大多数电商企业的成长一直伴随着不断的烧钱。而在各类运营成本飞涨的情况下，大型网商近期并无成功大规模融资的消息，资金链趋紧已是行业不争的事实。业内对于唯品会的上市普遍抱有观望态度，在唯品会赴美递交IPO申请之前，凡客诚品、拉手网、窝窝团等网商的上市计划均已延迟或搁置。
对此，易观国际分析师刘冠吾表示，唯品会此番IPO的结果将成为近阶段电子商务企业上市的缩影，“如果唯品会上市成功，自然会激励以上各家仍在等待的中国电商企业，同时对整个排队IPO的中概股亦是利好消息”。
也有业内人士认为，“如果唯品会上市计划也被迫等待，则预示着欲利用IPO缓解资金压力的同行们，在以后的一段时间内要勒紧腰带过日子了”。
不过，在刘冠吾看来，目前较去年下半年的资本低谷期而言，国外资本市况要好很多，这或是中国电商企业冲击上市的一大时机。然而，他亦称，并不能以排队上市企业的数量作为判断资本解冻的依据，只有成功上市才是资本春天的预兆。商报记者 魏蔚 王璀一
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