现金牛华夏迷局:利润率远低易方达 员工薪酬百万

　　在过去两年漫长的股权转让过程中，华夏基金一直被称为“现金牛”。公认中国最赚钱的基金公司金字招牌，也是令新股东们真金白银高价买下股权的主要原因。

　　但是理财周报记者查阅华夏基金历年数据之后发现，华夏基金的盈利能力实际上却正在下滑。

　　中信证券年报披露 信息显示，2008年至2010年间，华夏获得的净利润分别为1224亿元、11D8亿元、1Q06亿元。

　　2008年以来，基金行业日子愈发艰难，华夏净利润下滑和行业不景气有关？答案不尽然如此。

　　因为根据中信证券年报披露的数据，2008年以后华夏营业收入并没有出现明显降低的情况，反而是在2010年公司营收再创新高，达到34.08亿元。

　　如果考虑到华夏其间并没有发行新基金，易方达、博时其间却发行了多只基金，如此低的利润更加不可思议。

　　一位基金行业高管向理财周报记者表示，华夏管理层尽量将利益留在公司内部，是业界公开的秘密。另外，从数字上来看，也不排除华夏基金隐瞒利润的可能性。

　　营收上升利润却下滑易方达、南方、时基金2010年净利润占营业收入比重分别为30%、32%、39%，均高于华夏29.52%的水平2007年后基金行业管理资产规模不断缩水，尤其是过去两年资本市场低迷，基金公司日子尤为难过，作为行业龙头华夏同样不能幸免。公开数据显示，2007年至2011年公司管理资产规模分别为2658亿元、1980亿元、2467亿元、2247亿元以及1791亿元。

　　虽然如此，华夏近几年营业收入并未受到太大影响。中信证券年报披露数据显示，2008年营业收入3342亿元，2009年、2010年公司营业收入分别为31.26亿元和34.08亿元。

　　从统计数据也可以看出，作为公司主要收人来源的基金管理费，并未受到资产管理规模的缩水而大幅减少。

　　数据显示，2008年至2010年，华夏基金公募部分获得管理费分别为27.89亿元26.82亿元以及28.84亿元。

　　显然。华夏收取的管理费和营业收入并没有随着市场不景气而减少，反而是2010年创出几年来的新高。

　　但是与此同时，华夏基金的利润却不断下滑。根据中信证券年报披露信息，2008年至2010年公司利润总额分别为14.92亿元、14.70亿元以及12.88亿元，净利润分别为12.94亿元、11.08亿元以及10.06、亿元。可资比较的是，广发证券在2010年年报中披露，截至2010年12月31日.南方基金总资产2728亿元，净资产20.48亿元，2010年营业收入1659亿元，净利润537亿元。

　　而招商证券在年报中披露，截至2010年末，博时基金2010年营业收入为1646亿元，净利润6.34亿元。

　　综上可知易方达、南方、博时2010年净利润占营业收入比重分别为38%、32%、39%，均高于华夏2952%的水平。

　　营销费用反常飙升没有进行新发产品和持续营销的华夏基金，宣传推广费用从2009年的5795万元，飙升至1.25亿元，增幅达116%。

　　在营收稳中有升的情况下，华夏基金的利润下降只能考虑费用大幅增长。对于基金公司而言，最大的两块费用来自市场发行营销和员工成本。不过，值得注意的是2010年全年，易方达发行了3只新基金，南方和博时则各发行了4只。而华夏基金受到政策限制，一只未发。

　　不但一只新基未发，而且华夏基金相关高层此前向理理财周报记者肯定表示，在2010年至12011年期间，华夏没没有进行过任何持续营销。他以此解释了华夏基金的资产产规模持续下降问题。据Wind统计数据，2009年末，公司司管理基金资产规模2468亿元，2010年末为2247亿元，到2011年末缩水到179088亿元。

　　但是从华夏基金报表可见，没有进行新发产品和持续续营销的华夏基金，宣传推广费用从2009年的5795万元，飙升至1.25亿元，增幅达116%。与此同时，2010年华夏夏基金客户维护费及销售费用从2009年的4-47亿元上升为为2010年的614亿元，增幅3736%。

　　员工平均薪酬百万管理层为了减轻舆论压力，2010年统计时，将此前外包的客服人员全部转成公司员工进行统计，以此摊薄平均薪酬。此外，华夏员工费用也不断增加。公告披露2009年、202010年职工成本分别为5-69和659亿元.增幅为13.66%。

　　2009年华夏员工539人，员工平均薪酬为106万；202010年员工数量急剧增加到695人，员工平均薪酬95万。

　　一位接近华夏基金的人士告诉记者，此前华夏公布财财务报表时，高昂的员工薪酬曾经受到外界质疑。所以管管理层为了减轻舆论压力，2010年统计时，将此前外包的的客服人员全部转成公司员工进行统计，以此摊薄平均薪薪酬。

　　多年以来，华夏工商登记和税务处理一直放在北京顺义义区。最新的消息是，北京市工商局工作人员向记者证实，华夏基金正在将注册地迁出北京，但拒绝透露迁入地。“这如果是范勇宏的意见，那就是有新的想法和公司安安排。如果是股东意见，很有可能是股东希望从侧面打破公公司管理层对于财务的控制。”一位业界高管表示。

　　华夏基金一位高管听到此消息后表示震惊，他说，公司内部没有谈到过迁址问题。

　　(朱昌斌) (来源：理财周报)