人参与)根据证监会网站披露信息，日出东方太阳能股份有限公司(简称“日出东方”)IPO申请2月15日获发行审核委员会通过。但作为一家新能源企业，现金充足的日出东方谋求上市让市场投资者感到困惑。就在上市前，日出东方将6亿现金投资于理财产品，近两年还实施总计1.6亿元分红，
闲钱没处花 斥资6亿购买银行理财产品
作为太阳能热水器行业著名企业，与多数企业因缺钱发展业务选择上市融资不同，日出东方似乎并不缺钱。招股说明书显示，2011年归属母公司股东的净利润为36983.11万元，同比增长了193.12%，经营活动产生的现金流量净额38371.65万元。
虽然2011年投资活动产生的现金流量净额为-15003.20万元，但经营带来的充足现金，使得日出东方选择了投资理财产品的方式对企业闲钱进行管理。
招股说明书显示，2011年，日出东方分别认购中行、农行、工行、交行、江苏银行、邮储银行六家银行的理财产品共计5.9亿元，最终共赢的收益93.52万元。
对此，日出东方称，购买银行理财产品的主要原因是由于公司的预收货款阶段性较高，货币资金较为充裕，在保证资金安全的情况下，公司购买部分短期银行理财产品，以提高资金的利用率。
上市前大搞股权激励和分红 支出2.88亿
不过，日出东方的不差钱还仅仅表现在斥资近6亿购买理财产品。就在公司对2009年和2010年的利润实施了两次高额的现金分红和股权激励，并为止支付了2.88亿元。
招股说明书显示，日出东方分别在2010年4月召开股东大会通过派发现金股利1亿元分配决议。相比2009年的净利润，日出东方分红可谓是大手笔。2009年日出东方的净利润为1.72亿元，截至当年年末公司未分配净利润为2.56亿元。
2010年，日出东方扣除非经损益后的净利润达到2.55亿元。日出东方2011年3月通过了对2010年利润派发现金股利6000万元分配决议。即使2010年日出东方实施了股权激励计划以每股1.5元的价格转让给关联方及员工，进而导致公司出现1.28亿元的股份支付费用。
不差钱 为何要上市？
根据上述数据，日出东方投资5.9亿元购买理财产品和实施分红和股权激励支出将总计8.78亿元。这一数据占比此次日出东方拟募集资金总额七成。
根据日出东方IPO计划，其拟发行10000万股，募集12.5亿元用于连云港、沈阳基地的太阳能热水器建设项目、营销网络建设项目、阳台壁挂式太阳能热水器建设项目、研发中心建设项目。
有分析人士认为，相比分红和做实体经济赚取收益，资本市场上的造富神话对很多企业家来说更具吸引力。
来自日出东方招股说明书显示，日出东方在2010年6月以每股20.77元价格引入广发信德等4家私募股权投资机构。如果以这个价格和发行后总股本40000万股计算，日出东方市值将达83.08亿元。控股股东新能源集团持有23100.03万股的市值将达47.8亿元，而实际控制人徐新建身家将有望超40亿元。如果上市后日出东方股价高于PE入股价格，资本市场带来的造富效应将更为彰显。
行业上市公司日子难熬发出警示
但从太阳能热水器行业已上市公司看，日出东方能否获得理想发行价和二级市场价格尚难意料。
目前A股市场上与太阳能热水器相关业务的上市公司分别有万家乐和*ST力阳(力诺太阳)。截至2月15日收盘，万家乐和*ST力阳股价分别收报于5.09元、9.34元，两者目前股价远低于PE入股日出东方的价格。
2011年前三季度，万家乐净利润7645.24万元，同比减59.66%，同时其业绩去年全年归属母公司股东的净利润为6700万元-8700万元，同比下降33%-48%；生产高硼硅为主的*ST力阳盈利状况则更为糟糕，其去年前三季度亏损6627.57万元，下降了50倍，以致全年亏损成为定局。
作为国内最大的太阳能热水器核心技术产品供应商的*ST力阳今年来业绩打走下坡路，不得不令市场对日出东方未来发展感到担忧。
据经济日报报道，家电下乡激励已经将农村变成太阳能产品的主市场。2011年全国共销售太阳能热水器5700万平方米，其中农村的消费量占50%到60%以上，业内几家领军企业的农村业务已占到总业务量的70%至80%。市场需求的爆发，也成就了太阳雨、桑乐等多家以农村市场为主的太阳能热水器企业的迅速崛起。
但尚普咨询能源行业分析师指出，随着家电下乡政策拉动效应日趋减缓，太阳能光热产业增长速度远没有预估的乐观。
日出东方也表示，如果家电下乡政策被取消，将可能在一定程度上影响太阳能热水器行业的发展速度，从而对公司的经营业绩造成影响。
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