碧桂园配股融资化解“对赌”

　　碧桂园3月1日发布配股融资公告，称将进行配股融资，集资净额21 .4亿港元。瑞银分析报告称碧桂园此次融资中的部分资金，是为了抵销对赌协议的损失。

　　为此，瑞银分析报告称，碧桂园配股融资其中一部分资金是为了抵消对赌协议的损失，其中将有约10亿港元用作解除2008年与美林进行的“对赌”合约。

　　2008年2月，碧桂园与新加坡美林公司达成一项总价值2.5亿美元现金结算股份掉期协议。

　　2008年中，“对赌协议”直接导致碧桂园账面损失4.428亿元；2011年财报中，碧桂园披露，对赌协议造成2010年9.35亿元亏损；2011年则造成了约9.20亿元亏损。

　　瑞银分析报告称，按碧桂园现价计，预计账面亏损1.3亿美元，即约10亿港元，“相信今次透过先旧后新配股，融资约21亿港元，其中一部分就是为了弥补对赌损失。”

　　自2008年起，碧桂园还通过向银行借贷、发行可换股债券、优先票据等方式进行融资。2009-2011年，碧桂园共发行5笔海外债券，其中3笔均明确表示是为了“回购2008年发行的可换股债券和其他用途”。

　　业绩快报显示，碧桂园2011年共实现合同销售金额约432亿元。2月28日，碧桂园业绩会上，管理层表示今年销售目标与去年持平，为430亿。

　　碧桂园历年年报显示，现有土储主要来源于2007年和2008年的全国性扩张，截至2011年12月31日，公司已取得国土证之建筑面积约5485万平方米。2011年，碧桂园广东的新开盘项目占比高达64.3%，销售金额占66%。

　　碧桂园管理层表示，约有500 亿的项目已经完工并取得销售许可，约可为2012 年贡献合同销售额400 亿。但中银国际分析报告指出，销售计划是否能够实现，受制于未来销售均价的波动。“如销售均价下跌10%、认购率达到50%，公司合同销售或仅能达到400 亿人民币左右。”