我们的调研显示，目前的煤价已经接近年内的底部。目前秦皇岛煤炭价格5500大卡的为770元/吨，下跌空间极为有限。市场上已经显示出止跌的力量。如果煤炭价格下跌到750元/吨以下，部分大型煤炭企业可能无法完成年内的指标，比如同煤集团。
几个因素支撑煤炭价格将触底
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后小幅反弹。1.3月底或者4月份的
大秦铁路检修。大秦铁路检修最早在3月下旬（动用机械需要20天左右，目前尚未接到检修通知）。大秦铁路“开天窗”，会减少1000万吨的调入量。2.进口数量的减少。高端煤炭，国外价格高于国内煤炭。去年12月份以及今年1、2月份煤炭进口商可能亏损，煤炭的进口数量会减少。进口数量减少会支撑国内煤炭价格。3.铁路运力制约煤炭供给增加。4.山西、内蒙古资源整合对于供给的影响。
综上所述，3月底前后煤炭价格会有所反弹。若无更多意外冲击，煤价年内超过800元/吨的政府限价较难。因此，全年煤价在现有煤价基础上波动20元/吨左右，波幅明显减弱。
作者：华创证券
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