告别“负利率”股市路咋走

　　本周，尽管大盘的周K线未能继续连阳走势，但依然显示出较强的抗跌形态。在谨慎心态与最新宏观数据利好交织的背景下，两市股指整体上先抑后扬，周中期沪综指失守2400点没有加剧场内的恐慌情绪，银行等权重的低迷走势也未能引发资金的大举出逃，这些现象都说明本轮反弹

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• 长江证券

　　政策预期利好

　　渤海证券的李学纯表示，本周股指探底回升，振荡幅度有所加大。周初市场的下跌主要是两方面原因造成的。首先，今年GDP目标增长率低于8%的预期，市场最初始料不及；其次，房地产调控力度不减、银行违规收费大检查对相关板块均有冲击，进而影响到大盘。不过市场流动性较为充足，人气已经调动起来，尤其是周五公布2月CPI数据后，市场对货币政策微调产生较好预期，推动了反弹行情的延续。我们认为，尽管经济数据总体趋好，但投资者对于政策预期改观仍应保持理性认识；而随着套牢盘及解套盘压力的增强，股指继续上行的动力有所减弱，后市应关注量能是否存在背离情况。

　　受惠行业众多

　　长江证券的陈强安认为，新公布的CPI数据令两年的负利率状况发生了改变，市场资金面状况也将进一步好转。从信贷数据来看，从紧政策主要是针对开发贷款和钢铁等调控和产能严重过剩的行业，而产业转型和升级将会获得更多的扶持，轻资产公司成长的政策空间愈加宽松，这正好符合经济结构转型的调控目标。因此，互联网、云计算、软件设计、传媒、券商等轻资产行业有望获得更大的发展空间。四大新兴战略行业规划在两会后即将出台，高端装备制造、新材料、新信息技术、节能与新能源汽车也将面临空前机遇。此外，今年着力扩大消费的预期均利好电器、酒类、旅游等消费股。

　　反弹斜率调降

　　浙商证券的张朋分析指出，周五公布的2月份经济数据成为本周市场走势的分水岭。数据好于此前多数预期，管理层未来可能更倾向于推动政策的进一步放松。而近期银行间同业拆借利率下降，也表明央行有意向银行系统注入更多流动性。这些更充裕的银行间流动性除了逐步传导至实体经济以外，A股市场也有望成了当前环境下的不二选择。由此，新数据对市场中长期（69个月）的正面支持作用是毋庸置疑的。短期来看，沪综指在跌落了前期的上升通道后，于近期开始构建新的上升整理通道，但斜率明显下降，成交量也无喜人之处。预计大盘整体调整仍将延续，策略上建议投资者短线保持三成仓位。