长安基金吴富佳：挖掘经济转型中的投资机会

　　⊙本报记者 郭素

　　伴随反弹进入拉锯阶段，市场争议声音渐起。长安宏观策略股票基金恰于此时点成立，在其基金经理吴富佳看来，市场经过前期上涨后技术面可能面临调整，但不改整体向上趋势，目前市场仍处于阶段性底部。

　　吴富佳进一步表示，未来市场需要看实体经济脸色，如果经济触底回稳则将带动市场走强，而政策面也在逐步改善，综合来看今年市场仍较为乐观。

　　投资方面，吴富佳非常重视宏观策略和资产配置。他认为，在经济转型的大背景下，经济增长动力与经济结构都将发生重大变化，消费与新兴产业蕴含了巨大机会。

　　预期经济二季度见底

　　吴富佳判断，年初以来的这波反弹，主要是基于政策放松预期和外围数据改善的多重驱动。而接下来市场走势将很大程度上取决于实体经济的表现。

　　“一方面，今年以来政策放松预期强烈，另一方面外围市场情况也有所改善，由此促成年初以来的上涨行情。并且，2月份国内经济数据的较好表现进一步支撑了行情发展。”吴富佳如是表示。在他看来，这轮反弹的一大重要特征是煤炭、有色等对流动性反应灵敏的强周期板块受到追捧，也印证了流动性放松预期是促成市场上涨的首要原因。

　　吴富佳表示，经济与政策的博弈将继续催生下一阶段行情的演化，总体来看持比较乐观的态度。一方面，今年以来政策在逐步改善，如果将来经济较差未达预期，那么可对政策放松抱有较好预期。另一方面，如果政策没有想象中的乐观，则是实体经济在好转。所以，无论哪方面情况出现，都将对市场起到支撑作用。

　　“事实上，去年三四季度市场下跌的很大原因是对未来经济的担忧，我们预期经济将在今年2季度最迟3季度见底，目前来看市场对此预期已经有充分的反映。”吴富佳表示，值得注意的是，经济见底并不等于触底即会大幅反弹，而是会相对稳定下来止住大幅下滑的态势。

　　长安宏观策略股票型基金于日前发行结束，吴富佳坦陈，基金公司面临的市场环境是严峻而富有挑战性的，但公司投研在人才储备、风控建设等方面做好了充分准备。“很明显，我们不具备05-08年大牛市中由市场拉动业务发展的天然条件，我们必要靠切切实实的投资业绩才能驱动公司的生存和发展。作为第一只产品，公司上下将倾尽全力。”他如是表示。

　　挖掘转型中的投资机会

　　作为一只新基金，长安宏观策略股票基金把宏观策略和行业配置提到了很重要的位置。吴富佳则坦言，行业配置是决定一只基金业绩的首要因素，在中国经济转型的大背景下，更看好消费以及新兴产业相关板块中蕴含的巨大投资机会。

　　政府工作报告预期2012年国内生产总值增长7.5%，8年来首次“破8”， 吴富佳指出，这符合市场预期，同时也传达出中国将在较长的一段时间内处于经济转型阶段的重要信息。“事实上，目前国内经济增速下滑更多的是主动调控的结果，出于调结构的目标，通过行政手段使经济主动减速。这也决定了未来几年我们都将在GDP增速不高的背景下做投资。”他如是表示。

　　吴富佳表示，看好经济转型背景下的一系列投资机会。一方面，经济增长的动力结构将发生改变，出口与投资的动力不断弱化，内需的推动力增强，大消费板块是值得中长期密切关注的领域。另一方面，现有的经济结构也将有所变化，一些如高耗能高污染的传统产业将逐步让位于诸如节能环保等新兴产业，新兴产业在经济中的占比将不断加重。具体到行业板块上，信息技术、生物医药、海洋工程、军工、新能源、节能环保等值得关注。

　　“但是这并不代表传统行业中完全没有机会。”吴富佳表示，“一些传统行业在转型中自身也会迎来发展与改变，此外一些与经济周期紧密相关的如钢铁水泥等也存在波段性机会，再者，区域经济的概念也值得关注。”

　　对于目前低估值的蓝筹股，吴富佳认为从中长期来看会随着经济转型吸引力减小。而在今年来看，如果经济二三季度触底走稳，市场反弹趋势确立，在“较高经济增长支撑较高估值”的逻辑下，资金极有可能从目前相对安全的蓝筹股重新流入成长股。但如果经济未如预期改善，那么成长股也有可能再杀一波，而蓝筹则具有稳定器的价值。 (来源：上海证券报)