人参与)南方日报记者 黄倩蔚
从2月24日开始，人民银行下调了人民币存款准备金率0.5个百分点，释放了大概4000亿元人民币资金。而进入2012年，银行由于资金紧张，信贷投放量连续两个月大幅低于市场预期。2月份新增人民币贷款7107亿，其中长期明显贷款偏少。有消息指，四大
货币总量
存款准备金下调还有很大空间
昨日，在参加十一届全国人大五次会议新闻发布会时，周小川表示，从理论上讲，存款准备金率的空间可以非常大。“现在（存准率）是20%出头，但我们也有过比较低的时候，九十年代末期，存款准备金率只有6%。从国际上看，其他一些国家的存款准备金率还有过更低的水平，因此调整空间很大。”周小川分析称，近年来，存款准备金率工具的使用主要和外汇储备增加或减少所产生的对冲要求有关。他强调，绝大多数情况下，存款准备金率的调整并不是表明货币政策是松或者是紧。
由于贸易顺差有所回升，1月份我国新增外汇占款1409亿，三个月以来首次转正，但剔除贸易顺差和FDI，短期外汇资金仍流出约900亿。交通银行首席经济学家连平此前表示，一月外汇占款增量相比去年平均水平明显要低，甚至低于市场对今年平均水平的预期，全年概貌略见一斑。这是未来推动存准率进一步下调的重要因素。
连平分析表示，两次下调存准率、外汇占款恢复正增长、央票余额继续减少，使得最近市场流动性状况出现了微妙变化，货币市场利率明显回落、大银行按揭贷款利率有所下浮、同业存款增长加快、票据恢复了正增长。而流动性相对宽松将推动贷款利率趋向下行，有助于改善实体经济的融资条件。
渣打银行研究分析师李炜表示，数据将支撑央行进一步放松货币政策，预计2012年，央行将4次降低存款准备金率，以进一步改善流动性状况，他预计其中一次下调将会在3月份进行。
利率政策是市场关心的另一个“重量级”货币工具，进入2012年，央行尚未动用利率工具来调控。
但是2月份CPI降至3.2%，并使得持续了很久的一年期存款利率由负转正，由此打开了市场对央行调整利率的猜想。“我们预计3月份同比CPI还将进一步回落至2.7%。”李炜表示。
昨日，周小川对于利率政策表示，具体使用的时候，需要考虑到各种约束，包括进行利弊分析，其中特别需要关注的一个因素就是观察对资本流动的影响，因为现在经济全球化，所以要特别关注对资本流动所产生的影响。副行长胡晓炼在分析利率市场化时，也强调了利率会直接影响资本的跨境流动，而资本的跨境流动反过来又会对货币政策以及各种货币政策工具的使用带来很直接的影响。
2010年第四季度到2011年第三季度一年多时间内，央行曾经五次上调存贷款基准利率，周小川表示，“这表明价格型工具我们也是经常使用的。人民银行历来重视利率工具。”
不过，不少经济学家认为，由于利率工具给资本流动性带来较大的影响，也将对尚未稳定的通胀形成压力，预期央行的货币工具仍将以数量型为主。
信贷投向
鼓励首套房贷在“基准”到“8.5折”之间
最近，有消息传出四大行将对首套房贷利率保持在基准以下达成共识，引发了市场对央行刺激在刚性的需求预期。商业银行首套房的利率优惠是否会恢复，信贷政策中对房地产市场调控是否也出现微调，也是昨日对信贷政策最为关注的话题。
去年以来，国务院确定的关于房地产调控的各项方针政策，其中一项重要的措施就是实施更加严格的差别化住房信贷政策。人民银行副行长刘士余表示，这项政策的执行对房地产市场的调控起到了较好的效果。去年房地产的贷款增速比整个银行贷款的增速大概低三个百分点左右，其中个人住房贷款的增速已经持续二十个月在下降。“这既是房地产调控走向的一个好的表现，但同时央行也要研究下一步可能会产生的影响。”
刘士余透露，对今年房地产金融业务有这样几个共识。其中，包括全面落实差别化的住房信贷政策。在信贷实行总量管理的前提下，各家银行对个人居民首套自住普通商品住宅的贷款必须予以保证，符合条件的借款人购买首套普通商品住宅，银行要给予贷款。
对于房贷利率，刘士余指出，目前各家银行是自主定价，“我们鼓励各家金融机构在央行的基准利率和首套商品普通住宅贷款优惠利率的下限之间，根据借款人的财务状况权衡定价。”根据央行此前的规定，要求商业银行对个人首套房贷款利率不得低于基准利率8.5折。但由于信贷紧张，不少银行早已取消优惠，并在去年年底实行5%-15%不等的上浮，对刚性需求造成了较大的影响。
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