基金：两会后谨防回调风险 输入性通胀压力仍在

　　当前，通胀仍是各家基金最关注的问题之一，他们认为输入性通胀压力依然存在。随着两会在本周结束，两会后可能会处于政策真空期，维稳行情在逐步淡化，因此要谨防A股回调的风险。

　　两会后谨防回调风险

　　广发基金表示应该对3月下旬的行情加以警惕。国内缺乏“硬数据”支持对经济周期的判断，相对乐观的复苏预期可能无法兑现，上市公司一季度的业绩也可能对市场构成事件冲击。产业资本对股市的长期投资价值预期已出现分化。就目前的市场而言，经济基本面、政策环境、流动性及市场情绪尚未发生方向性变化，目前的反弹仍将维持。但3月发布宏观数据将会确认目前仍处于“衰退后期”，季节性补库存也可能将告一段落，年报及一季报可能加重市场对企业盈利增长的担忧，需对3月下旬的行情加以警惕。

　　海富通基金认为，在A股市场融资压力仍然较大的情况下，市场的流动性面临一定的考验。市场对“两会”政策面的期望很高。大力发展文化产业、新一代信息技术、节能环保等话题有望成为两会的新焦点，提振消费仍是扩大内需和实现经济增长的重要着力点，相关行业受关注度可能会因此提升。不过考虑到近期市场已经有所表现，仍然需要重视估值风险。

　　摩根士丹利华鑫担忧当“纠偏”或者估值修复行情向纵深发展时，还可能出现走向另一个极端的走势过于乐观。以至于造成行情在发展的过程中，忽略了经济确实是在逐步探底的过程当中，没有来到趋势性拐点的时空点上，之后，行情再次回调，进入另一波探底的走势当中。而当前的走势还可能在上行的过程当中，何时发生预期的改变，需要宏观数据公布以及微观的确认，才能够达到改变预期的目的。在此之前，投资者还是可以适度参与预期反弹行情。展望未来，行情演变还将继续，预期观点的变化需要进一步跟进宏观数据的公布，市场热点可能还会集中在周期类个股上，部分主题性投资机会也可以适度参与。

　　信达澳银也在担忧，随着“两会”召开，“维稳”行情将逐步淡化，若经济基本面回暖预期未能兑现，后市仍面临一定回调风险。

　　输入性通胀压力仍在

　　易方达基金认为，当前，最应该关注的仍是通胀问题，尽管去年二季度的高基数会弱化通胀压力，短期无忧，但国际大宗商品价格的过快上涨以及需求的逐步回升，仍可能在未来对物价上涨形成压力，这将导致市场对政策放松预期的逆转。

　　南方基金指出，2月购进价格指数为54.0%，比上月回升4.0个百分点，表明输入型通胀的压力依然存在，但考虑到总需求的下降，国内通胀回落的趋势没有改变。到目前为止，市场关于政策放松和流动性释放的预期还未得到验证，新增贷款数据低于预期，主要反映了经济活动不活跃，对贷款的实际需求不足。

　　建信基金的观点是“国内利率重置的过程并没有结束，故对于3月A股走势并不悲观”。影响股票市场流动性的主要是资金供应和资金需求的平衡，实体经济需求疲软，利率水平下降可能持续到二季度末。

　　四家基金相中的行业

　　交银施罗德目前的策略是“以房地产为纲”，布局全产业链；同时，以房地产为纲，静观其变，以静制动。

　　长盛基金看好的是半导体行业。从短周期来看，半导体行业在一季度处于毛利率逐步触底，细分行业出货量高增长的阶段，二三季度则存在超预期可能。电子行业在2012年的总体估值在25倍左右，投资机会主要在于跟随智能手机、智能终端的同比高增长带来的成长性机会，以及周期的向上机会。

　　兴业全球副总经理王晓明看好的则是“消费升级+新经济”。他认为今年偏紧的流动性环境将会获得边际改善，市场估值结构性差异显著，非周期行业及中小板、创业板相对估值仍处高位，估值隐含盈利增长高达35%以上，仍面临较大下调风险。重点看好估值在合理区间内的中高端白酒、生物医药、品牌服饰等行业，以及代表经济转型方向的节能环保、人工替代、精密仪器、信息服务、新型材料等领域，尤其是成长性好的轻资产类型的上市公司。

　　景顺长城则看好低估值的金融家电汽车和白酒。目前市场震荡上行，比较健康，稳定类的公司估值水平较低，不担心有冲高的影响，后市保持乐观，一、二月份信贷数据没有达到管理层的目标，预期不会出现紧缩政策，只要政策不转向，市场在低估值的情况下风险不大。