爱尔眼科去年净利润增长超四成 营收、赔付款一升一降惹人疑

　　尽管激光矫正手术 （准分子激光手术）的安全性问题曾在市场引起极大关注，但这并没有影响以该手术作为主要收入来源的爱尔眼科医院集团股份有限公司 （以下简称爱尔眼科）(300015，SZ)交出一份亮丽的年度业绩报告。

　　昨日（3月15日） ，爱尔眼科公布的2011年年报显示，公司去年净利润同比增长42.9%。准分子激光手术的市场空间较大是爱尔眼科能够快速发展的原因之一，但该手术的安全性也受到市场关注。今年2月份，台湾地区最早引进准分子手术的眼科权威蔡瑞芳医生考虑到该项手术可能带来的后遗症，宣布不再做此手术。

　　与之相应的是，《每日经济新闻》记者注意到，爱尔眼科在2011年支出的赔付款约140万元，相比2010年的170万元缩水了30万元；而与此同时，该公司去年的营业收入13.1亿元却较2010年的8.6亿元增长了超过50%。业内人士分析说，这种情况确实不同寻常。

　　核心业务毛利率72.53%

　　爱尔眼科年报显示，因准分子手术同比增长了56.2%等原因，公司净利润同比增长42.9%，高于其2010年30.08%的净利增速。同时，该公司预计2012年一季度净利润约在4734.68万元至5280.99万元，同比增长30%至45%。

　　准分子激光手术的市场空间较大也为爱尔眼科能够快速发展的原因之一，中投顾问医药行业研究员许玲妮指出，目前我国青少年人口的近视率高达80%，准分子激光手术业务市场在国内约有百亿元的市场空间。而这其中，爱尔眼科准分子激光手术业务便占到市场份额的5%左右。

　　年报显示，在爱尔眼科所提供的产品服务中，准分子手术的毛利率达72.53%，远远高出其他产品，该手术也是公司营业收入中占比最大的一项。根据爱尔眼科近几年财报显示，其准分子手术的毛利率已从2006年的48.7%增长至目前的逾70%，居所有医疗服务之首。

　　然而，在今年2月份，我国台湾地区最早引进准分子手术的蔡瑞芳医生考虑到该项手术可能带来后遗症，宣布不再做此手术。

　　“封刀说”一出，爱尔眼科便陷入风波当中。

　　2月15日，爱尔眼科董事长陈邦公开回应称：“全球每年1000万人接受激光矫正手术，在中国该数字为100万，出现几百例的并发症案例属正常，也与其手术质量有关。爱尔眼科累计有55万例近视手术量。而公司近两年医疗事故率一直控制在千分之二以内。”

　　许玲妮指出，从数据上看，准分子激光手术的不良反应率相对较低。但即便如此，由于医学具有一定的局限性，而且还存在医生告知不全面、患者个体差异、设备性能不佳、医生对手术的熟练程度不够等问题，准分子激光手术也会具有一定的风险。

　　爱尔眼科的IPO招股书中显示，当中医疗风险的类别中主要包括两类：一是医疗事故；二是手术并发症，同时特别列出准分子手术可能出现的术后风险，包括角膜感染、欠矫或过矫、角膜瓣不规则、继发性圆锥角膜等。但唯独没有蔡瑞芳披露的如视力短时间明显减弱等后遗症。

　　赔付款项5年翻数倍

　　不过《每日经济新闻》记者注意到，爱尔眼科近年来医疗事故和医疗纠纷的实际赔偿款有些奇怪。爱尔眼科IPO招股说明书显示，2006年、2007年、2008年、2009年1~6月，扣除保险公司对公司的赔付款后，公司医疗事故和医疗纠纷的实际赔偿款支出分别为23.8万元、11.6万元、9.2万元和9.8万元。平均计算，3年半的时间，爱尔眼科每年的医疗事故和医疗纠纷的实际赔偿款仅为15.59万元。

　　在2011年，爱尔眼科赔付款则较2006年翻了几倍达140万元，不过这一增速仍比不上营业收入的增速，2006年，该公司营业收入为1.91亿元，而2011年，爱尔眼科营业收入13.1亿元，增长了585%。

　　对此，爱尔眼科董秘办工作人员解释：“赔付并不是特指发生了医疗事故，也是有的患者对治疗效果不满意等原因造成的赔付。”

　　根据媒体报道，有专家认为，目前一家大医院的医疗事故和医疗纠纷的实际赔偿款大多在600万元左右，且这个费用每年都在增加。显然，爱尔眼科每年仅15.59万元的医疗事故和医疗纠纷的实际赔偿款与之相去甚远。有媒体引述投资者质疑称，或许公司隐瞒了医疗事故和医疗纠纷的实际赔偿款，从而造成公司虚增利润。

　　监管日趋严格

　　在爱尔眼科等如此众多的医院愿意介入准分子激光手术背后，是巨大的市场利益。据公开资料显示，我国4.3亿近视患者的治疗矫正市场空间在1000亿元以上。

　　市场急剧膨胀之下，监管并未到位。据了解，卫生部去年8月发布《准分子激光角膜屈光手术质量控制》的法规，规定从2012年2月开始，医院实施激光矫正手术等手术都应遵守卫生部颁布的卫生行业标准。其中对手术的绝对禁忌症、相对禁忌症、手术医师的资质及设备的使用年限等都做了详细的规定，激光机最多只能用10年，手术医师、操作人员均需有上岗证。

　　近期的准分子激光手术争议使得人们对该手术的安全性存疑，爱尔眼科股价也有所下跌。

　　但是许玲妮指出这有助于规范行业行为，一些设备落后的眼科医院将会被淘汰，对爱尔眼科等上市公司而言是一大利好，预计未来准分子激光手术业务仍将是公司的重要利润来源。