ETF领跌基金市场 易方达医疗涨幅居首

　　证券日报研究院基金评价中心

　　上周基础市场震荡回落，蓝筹板块走势较弱，医疗、消费等板块涨幅靠前，成交量创出本轮反弹新高。基金市场各型基金普遍走势偏弱，仅部分专注于医疗、消费等行业板块的基金走势较好。基本面上，“两会主题行情”结束，以及温总理强调未来 将不会放松房地产调控等利空来袭，刺激市场迅速做出反应。

　　一周各类型基金表现分析

　　截止3月16日收盘的一周内，纳入聚源数据观察的25只传统封闭式基金平均复权单位净值回报率表现为下跌了0.49%。其中表现较好的分别是基金金泰、基金鸿阳等，其中基金久嘉跌幅高达2.61%。本期传统封闭式基金整体平均折价率为13.09%。

　　本期统计的448只股票型基金（非QDII）在统计期内表现为整体平均下跌了0.61%，跌幅居前的股票型基金有中欧中小盘、汇丰晋信、南方隆元、嘉实优选、交银先锋、东吴行业、交银价值、申万菱信等基金，其中中欧中小盘以5.16%的跌幅居首；而位居涨幅榜前列的有易方达医疗、汇添富医药、鹏华消费、长城消费等基金，防守型基金整体表现较好。

　　本期统计的配置型基金表现为整体平均下跌了0.11%，表现较好的有天弘精选、广发策略、长城回报、广发聚富、长城久富、等，其中天弘精选涨幅高达4.13%；表现较差的有上投优势、交银主题、广发内需、富国天瑞、兴全增长等基金。

　　本期统计的ETF表现为整体平均下跌了1.26%，表现较差的有深证TMT50ETF、易方达创业板、交银价值、南方小康ETF、中盘ETF、华泰柏瑞中小盘、博时基本面等基金，有26只ETF本期跌幅超过1%，其中深圳TMT50ETF以2.64%的跌幅居首。

　　本期统计的保本型基金表现为整体平均下跌了0.14%，其中表现较好的有银华永祥、兴全保本、广发聚祥、长盛同鑫、南方保本等基金，其中银华永祥以1.34%的涨幅居首。

　　一周热点基金投资分析

　　本期的热点基金来自易方达基金旗下的易方达医疗保健行业股票型证券投资基金。易方达基金管理有限公司成立于2001年4月，截止去年底，易方达基金管理有限公司旗下共管理着30只开放式基金、1只封闭式基金和多个全国社保基金资产组合、企业年金及特定客户资产管理业务，资产管理规模近2000亿元，累计分红470多亿元。

　　易方达医疗作为易方达基金旗下一只较新的专注于医疗行业投资的开放式股票型基金，成立于2008年1月28日，其投资目标是通过对医疗保健行业股票进行投资，在严格控制风险的前提下，追求超越业绩比较基准的投资回报。该基金将根据对医疗保健行业的各子行业的综合分析，在其中选择具有较强竞争优势且估值具有吸引力的上市公司进行投资，在努力控制风险的前提下追求超越业绩比较基准的投资回报。其业绩比较基准是申万医药生物行业指数收益率×80%+中债总指数收益×20%。

　　考察该基金自基金合同生效以来基金份额累计净值增长率变动情况不难发现，该基金在成立初期业绩走势弱于业绩比较基准，但2011年四季度后业绩明显快速增长，领先业绩比较基准的幅度逐渐扩大。其最近6个月的净值回报率为-6.83%，业绩比较基准是-7.71%；最近1个月的净值回报率是5.98%，业绩比较基准是4.95%。

　　根据已披露2011年季报，该基金二季度、三季度、四季度期间内的加权平均基金份额利润分别为-0.0176、-0.0701、-0.0402。其中三季报期间内的基金净值增长率为-6.85%，净值增长波动率为0.87%；四季报期间内的基金净值增长率为-3.9%，净值增长波动率为1.08%。

　　去年四季度末，该基金权益投资占基金总资产比重达76.05%，固定收益类投资占比为9.96%，银行存款和结算备付金占比达11.62%；从权益投资的行业配置上看，主要在医药、生物制品、批发和零售贸易、机械设备、仪器仪表、社会服务等行业进行重配，其中医药、生物制品占基金资产净值比达到63.62%。2011年四季度，包括医药在内的整个下游消费类板块表现不佳，医药指数下跌了14%，而沪深300指数只下跌了7%。市场普遍担心政府将控制医疗保险费用的支出，医药行业的增速将会放缓；同时经过前两个月的上涨，医药板块对市场平均的估值溢价达到130%的较高水平。基于对未来医疗行业平稳增长较为乐观的估计，基金保持了基本持仓稳定，仅微幅减持了部分医疗个股。

　　从其重仓股票来看，该基金去年四季度重仓持有双鹭药业等股票，持仓总体保持平稳。在债券持有方面，截至去年四季度末，基金主要对企业短期融资券进行投资，如11中电投CP02/CP03、11盘投CP01、11渝机电CP01等，共计占基金资产净值比例达9.99%。

　　在未来投资策略上，该基金计划在2012年第一季度大致维持目前的仓位水平。同时，由于在行业内部分化严重，以及产业集中度不断提升的背景下，优质企业成长的空间更大，基金将在个股选择上坚持向产业基础较好、竞争优势明显、发展潜力较大的优势公司倾斜，寻找持续成长性好、竞争优势显著、定价相对合理的投资品种，提高投资操作的效率。

　　从该基金的资产配置、行业配置和股票、债券的重仓情况以及未来操作策略来看，伴随经济发展趋向复杂化和医疗改革、人口老龄化、产业升级、产业整合等主题带来的投资机会和行情的深化，易方达医疗作为一只偏向防守的股票型基金，有望在2012年稳定业绩表现的同时，获取超越市场同业的超额收益。

　　（执笔：王耀磊 唐雷 姚东旻）

　　作者：执笔：王耀磊 唐雷 姚东旻 (来源：证券日报)