叶檀：房企负债率上升 中国房产市场或现并购重组

　　导读：世界银行今天发布《中国经济季报》，预测今年我国GDP增速为8.2%，对房地产行业调整的溢出效应是主要风险。从8.4%到8.2%，如何分析世行调低对今年中国GDP增速的预期？房企背负巨额负债，我们确保不出现风险的出路在哪里？

　　中广网北京4月12日消息 据经济之声《央广财经评论》报道，世行今天发布《中国经济季报》。在报告中，世行预测，中国今年的GDP增长率为8.2%，对中国房地产行业调整的溢出效应仍是中国经济下滑的主要风险。世界银行认为，中国正处于经济逐步放缓的过程中，如何分析世行调降对今年中国GDP增速的预期？

　　叶檀：像世行从去年到今年为止一直在对中国的经济下行发出警告，包括这次出台经济预告也是调降了中国的经济增速，但是调叶檀：降幅度虽然相对较大，但是还在可以接受的范围之内，因为2012年GDP增长8.2%。世行这里有两个值得观察的地方，它认为宏观调控里有两方面比较危险，第一，对高收入国家经济复苏不利，换句话说就是中国出口外向型经济会面临一定困境，所以出口会下降。第二，对房地产市场修正过度，如果房地产大幅下行，相关行业就会下降，导致经济增速下降。世行说的主要是这两点，所以它认为未来政策风险或相关行业风险比较大。

　　世界银行报告中特别提到，中国房地产行业调整的溢出效应仍然是中国下行的主要风险，这个溢出效应主要表现在什么方面？

　　叶檀：溢出效应主要表现在几个地方，世行报告里面提到相关行业，基础行业像钢铁、水泥行业是我们所看到的直接相关行业。另外一些溢出效应其实我们感受不到，但是事实上影响比较大，比如房地产价格下行之后会导致金融杠杆化，因为在进行抵押贷款的时候能够获得的贷款就少了，就相当于信贷这块会比较紧缩。未来，我想中国房地产调控不会放松。

　　在楼市调控力度保证不动摇的、情况之下，有观点认为，房地产企业负债风险会越来越大，怎样才能够确保房地产不出问题？

　　叶檀：房地产企业负债率在上升，像杭州最近也有首家申请破产的企业，说明中小企业已经受到比较严重挤压。现在，从政策也好，银行也好，目标比较明确，鼓励刚性需求；第二，对中小开发企业停止开发贷款，中小企业会继续受到挤压，按照这个逻辑推演下去，在今年下半年，我们可能看到中国房地产市场出现并购重组过程，一些小型项目公司或通过被并购或通过破产方式退出市场，然后中国房地产市场集中度会上升，对于信誉比较好的大型企业融资通道会进一步开放。

　　世界银行报告中还对我们的货币政策提出建议说，存款准备金率可以进一步微调，起到放松信贷作用，对接下来几个月货币政策调整怎么判断？

　　叶檀：从货币政策来看，现在主要是两个手段，央票今年基本上用的比较少，主要是存款准备金率和利率手段，利率手段因受到债务链条影响，使用频率也不会高，主要是存准备金率，如果我们密切观察，这些基础行业和GDP情况，如果继续下行，我们确实会下调存款准备金率，但是我认为我们的货币政策比较谨慎，不会出现大幅下调情况。