“红酒一哥”拉图退出期酒市场

　　期酒投资的风暴可能才刚刚开始，未来冲击更大

　　理财周报实习记者 王小莓/文

　　法国的一级名庄，比国人熟知的拉菲名气更大的拉图正在悄悄地进行一场“变革”。

　　近日，拉图酒庄的总裁Frederic Engerer表示：“销售一款尚未装瓶或者是一瓶需要10到15年之后才能喝的酒是一件很矛盾的事情，而现在是改变这种状况的时候了。”

　　这意味着法国的国宝级酒庄拉图将退出期酒市场。而2011年，将是酒庄最后一个销售期酒的年份。在国际市场上，拉图期酒的份额虽然不及拉菲和玛歌，但是由于其一级名庄的身份，还是如一枚重磅炸弹，牵动着各方神经。

　　拉图期酒收益1年1倍

　　Frederic Engerer所说的“很矛盾”则直指二战后延续至今的红酒期酒销售模式。所谓期酒，也被称为“酒花”，是指在葡萄酒完成发酵工艺后，刚刚放入橡木桶陈酿环节，买家购买其所有权，待18至24个月之后，才能装瓶出窖。

　　二战后，波尔多城堡为了筹集重建所用的资金，由酒商们发明了这一制度。对于正缺钱的各大酒庄这是筹钱的最快捷方式，对于消费者能够以较便宜的价格买到优质葡萄酒，对于酒商乐得坐地赚钱。这一看似多赢的制度由此延续了数十年，并在葡萄酒领域引起投资热潮。

　　但理想与现实总有差距。随着葡萄酒投资的高涨，酒商们的确赚得盆满钵满，但是酒庄却并没有从这一体系中得到太多的实惠，而消费者由于无法亲自品尝而进行的盲目投机，事实上并不能谋利或者利润甚微。

　　拉图的退出看似突然，然纵观其历史，却又在情理之中。

　　首先，与拉菲、玛歌、奥比昂等列级酒庄相比，拉图向来对期酒有些抵触。2007年就曾因突然性地中断期酒的供应而被告上法庭。近年来，很多酒商也都抱怨说拉图愈来愈少在期酒中出售，而其酒窖却愈建愈大。

　　其次，与拉图自身充足的资金有关。拉图作为波尔多五大酒庄之一，自身实力雄厚，而且背后又有法国百货业巨子春天百货公司的财力支持，退出期酒市场对其资金链没有多大影响。

　　再次，也是促使拉图作出这一重要决定的关键一点是酒庄与酒商之间的利益分配。Winespace董事总经理张永恒告诉理财周报的记者：“拉图的退出是其庄主想要把利润放在第一位，提高利润的空间，因为拉图在市场上不愁卖的。现在也没有什么更有说服力的理由解释这一点。”

　　其实，投资拉图的期酒几乎是一本万利的交易，以1982年的拉图为例，在当年的期货市场售价约为每箱400美元。而现在，每瓶都要卖到1000多美元。30年间，利润超过30倍，远胜于其他的投资。

　　拉图退出“牵一发而动全身”

　　当然，拉图的退出并非完全没有风险。一方面，退出这一制度在短时期可能会有部分经济损失。如果掌握大量渠道的大盘商联合抵制拉图，则会对其造成一定的影响。“销售期酒的利润远高于Ready to Drink（直接可以饮用） 的红酒，因为这中间有几年的时间差。”张永恒解释道。拉图能解决好资金问题，但从长远看，却很难解决渠道分配和销售问题。

　　另一方面，当拉图葡萄酒达到试饮阶段正式上市后，消费者是否真正的买单。在酒庄里陈年6-10个年头，到那时酒庄酒再上市销售，价格必然会高，消费者将是检验这一决策是否正确的最后一块试金石。

　　“拉图酒庄退出期酒市场还是会有一定影响的，因为它是源头，并不是一个小酒庄。尤其是对酒商利润的影响。”张永恒告诉理财周报记者，期酒交易过程中承销商、中介结构的利润远远大于酒庄这一状况必然受到颠覆。

　　期酒投资：社交+艺术

　　对于投资者而言，他们最关心的是期酒的投资价值。伴随着去年期酒市场的理性回归，拉图似乎在向投资者传达这样一个信息：期酒投资需谨慎。

　　但张永恒却不这样认为，他这样告诉理财周报记者：“期酒的投资不同于股票等其他的投资，它是一种人性化的投资。其实，酒庄与酒庄、酒庄与大的酒商之间的关系是非常和睦的，这与其他行业不同，尤其是酒庄与酒商的友好关系能维持很长时间。当你亲自去波尔多酒庄的时候，那个感觉是很美好的，这里的人们都很友好，景色也很美。”

　　“酒庄和酒商会经常沟通交流，形成一个良好的社交圈，在这里你可以和酒庄的管理层探讨未来红酒的走势，得到很多信息。比如，我们之间的关系好，我就会给你一个便宜的窗口价格，别人是9800，我给你9500。这在股票投资中是不可能的，但在红酒投资中却是真实存在的。所以一个好的社交圈对于红酒投资是非常重要的。”张永恒说。