万达暂不具掌舵AMC能力 演“蚁吃象”为资金链

　　经过两年谈判，今日，大连万达与全球第二大院线集团AMC签署并购协议。万达的此次并购总交易金额26亿美元，包括购买100%股权和承担债务两部分。

　　同时，万达并购后投入运营资金不超过5亿美元，万达总共将为此次交易支付31亿美元。

　　美国AMC影院公司是排名世界第二的院线集团，去年年收入约为25亿美元，观影人数2亿人，员工总数约为2万。旗下共有346家影院，共计5028块银幕，是全球最大的IMAX和3D屏幕运营公司。而作为中国和亚洲第一大院线公司，万达成功并购AMC之后，将成为全球规模最大的电影院线运营商。　　

　　万达集团收购美国第二大院线AMC引发业内关注，有评论认为收购有助于中国电影走向海外，也有业内人士直指万达无论从资金还是管理上，暂时并无实力收购，但万达正在争取上市，不排除通过此举抬高股价。

　　万达院线将同时在全球两大电影市场上占据主导位置。不过，收购的代价相当巨大，无论万达是全盘收购AMC还是收购主要股份，整个交易市值将高达15亿美元。就在今年年初，万达曾与中国进出口银行签订战略合作协议，后者将对万达的文化、旅游产业及跨国并购业务提供金融支持。

　　据报道，万达和AMC的谈判早在一年前就开始了，但在最近几周变得更加严肃。 AMC为此还停止了计划融集4.5亿美元的股票发售方案。随后，万达和AMC的谈判就正式进入实质性阶段。

　　AMC七年前亏损遭合并 北美市场低迷 试想今日处境同样不妙

　　AMC总部位于堪萨斯城，其拥有者是一大投资集团，其中包括阿波罗投资基金、摩根大通合伙人、贝恩资本投资者、凯雷等等。 2005年6月21日，AMC与北美历史最悠久的LOEWSCINEPLEX公司宣布合并。它将成为仅次于ＲＥＧＡＬ娱乐公司的世界第二大连锁影院集团。

　　有调查显示，AMC公司2004年经营收入为１７．８亿美元，当年亏损1070万美元。事实上，尽管北美票房市场一直雄踞全球电影票房的榜首，但该市场的增长速度，在近年间一直遭遇低迷甚至是下滑。    

 　　沿用2005年新华社洛杉矶６月２１日电：“新集团的合并工作将在６到９个月内完成，并沿用ＡＭＣ的名字，它拥有美国３０个州及在其他１２个国家的４５０家影院、５９００个放映厅。”语气与今日万达并购AMC类似。等等迹象让人不禁产生联想，万达合并AMC是否因为AMC今日之势依然为亏损格局。

 　　不过，当年业内人士也认为，LOEWS的合并也显示出电影放映行业中规模经济带来的好处。

 　　前车之鉴 后车之师？

 　　有好的事例，也有不好的事例。百事可乐与可口可乐的百年之争，创造了两个卓越的企业，带动了饮料行业的大踏步前进；后有中国王老吉效仿可口可乐经典案例获得成功，试想“红绿之争”也许又会创造两个卓越的企业。

 　　LOEWS公司是北美历史最悠久的影院经营企业，2005年独立经营时拥有200家影院，2100个放映厅。而作为时间上最大的影院集团，REGAL娱乐公司205年拥有553家影院、6264个放映厅。但纵观美国1999年-2008年银幕数的数据统计发现，美国十年影院银幕总数增长率最高的一年（2005年）为6.2%，增加银幕数2258个。银幕总数增长率最低为-4.0%，比前一年减少1484个银幕。数据还显示，2006年至2008年美国银幕增长率逐渐降低，分别为2.1%、1.0%和0.3%。011年年终，我国城市影院数量突破2800家，银幕总数9286块，而银幕增长率爆发性增长超过45%

 　　根据根据艺恩咨询《2010-2011年中国影院投资发展研究报告》，2011年我国票房收入130亿元，较2010年增长了28%，2011年观影人次达到3.7亿，2010年2.9亿。而这个数据与十年前的美国无法相提并论。

 　　按照汇率计算，美国票价与中国票价相差不远，但其他数字却大相径庭。根据艺恩咨询提供的数据显示，2011年，上座率大大降低了。去年电影观影人次达到3.7亿，远高于2010年的2.9亿，而银幕数却从2010年的6256块增长到了2011年的9286块，单块银幕年观影人次下降14%。去年影院场均上座率是下降的。

 　　做房地产起家的万达集团于2005年开始投资文化产业，其中万达电影院线发展迅猛，旗下影院每年以100块银幕的增速爆发式成长，目前成为亚洲银幕数排名第一的电影院线。票房也一直遥遥领先其它院线， 2011年票房收入超过17.8亿元，稳居中国第一的市场份额。但一位业内人士指出，目前AMC一年的现金流量为1.81亿美元，15亿美元的整体收购价格就意味着约8倍多一点的市盈率，万达院线如果在国内拿下IPO，必然会获得更高的股票定价。　　　　

 　　但记者调查发现，早在4月底，有实名认证用户就在微博上透露，“美国正在传国内某院线要收购美国拥有上万银幕的某院线，弄得老美都拿中国人当大款，当冤大头。 ”不过该消息当时并未引起广泛关注，“收购”新闻再传出后，不少网友都纷纷表示惊讶。有网友就不解说：“虽然中国票房仅及美国10%，在华开影院应该还是高增长行业。万达有那么多钱不知道把服务做好点国内扩张打品牌，跑去收购AMC干嘛？ ”

　　收购有利华语片进军海外

　　有评论认为，万达收购AMC有利于中国电影走向世界，而且可以为万达影视传媒制作的电影未来在北美市场发行铺路。去年，华语片《不再让你孤单》、《战国》、《大武生》、《全球热恋》、《建党伟业》等都曾登陆北美院线，其中就包括AMC，可惜华语片近年在海外票房一直不尽如人意，还有很多真正优秀的华语电影并没有进入美国市场，这与代理商宣传不够有很大关系。

　　据悉，许多美国电影发行公司购买华语电影的版权后，并不是真正为了在电影院里放映，而是根据故事情节去重拍，或者制成DVD出售，因此不大可能全力宣传推广。对于打算上映的电影，发行公司在选片时主要看导演的名气，内地的张艺谋、陈凯歌等大牌导演的电影较受欢迎。而华语电影要改变在北美市场现状的一个重要突破口在于购买美国的院线，哪怕只掌握1000块银幕，人家也会对你另眼相看。

　　不过，中国电影公司没有在美国成立发行公司，片子不能直接进影院，都需要出售海外版权，而且营销代价非常高。即便万达成功收购AMC，真正受惠的也只是万达出品的电影，它们可以更顺利登陆北美院线，但其它影片代价仍不小。

　　万达暂不具掌舵AMC能力

　　但15亿美元的收购价不是小数目，万达到底有没有能力收购AMC，又有没有能力经营AMC还是个问号。有分析人士表示，“也有可能是万达想通过买美国的资产获得新贷款，得到现金流。 ”另外，万达正在争取上市，不排除通过此举抬高股价。

　　而有着多年影院管理经验、并深谙美国影院运作的某业内人士接受采访时直接抛出了 “蚂蚁碰大象”的比喻，“AMC是美国第二大院线，拥有5000多块银幕，而且在计划上市，万达具备收购和经营的实力吗？”该专业人士认为，如果万达收购中国台湾、新加坡、马来西亚等地的院线还有可能，但收购AMC有些夸张。

　　“万达集团是做房地产起家的，他们也要向银行贷款，但现在房地产政策都在收紧，其本身的资金链都有问题。而万达的电影院发展也是有局限的，它依托万达商业地产，不可能进驻其它商场，但现在万达商圈拓展越来越远，很多商场都建到郊区了，这意味着其中的影院也越来越边缘化。 ”