硅谷十亿美元俱乐部成员猛增 估值泡沫将破裂？

　　据国外媒体报道，价值在10亿美元以上的硅谷初创公司迅速增加，包括最新进入这个“十亿美元俱乐部”（$1BillionClub）的Pinterest在内，现在已有至少20家风投支持的私有公司的价值达到或超过10亿美元。

　　Pinterest创立于2009年，本周从风投手中获得1亿美元投资，尽管它现在还没有什么收入，更谈不上利润，但它在这轮融资中的估值已经达到15亿美元。

　　现在十亿美元俱乐部的成员数量甚至超过了早些年互联网泡沫时代，据道琼斯旗下市场研究机构DowJonesVentureSource统计，当时价值达到或超过10亿美元的初创公司数量为18家。

　　大多数价值增长风暴都是最近才出现的。从去年年初以来，一共有15家初创公司的价值升至10亿美元以上。两周前，笔记应用开发商Evernote刚刚跨过这个门槛。Evernote的首席执行官菲尔利宾（PhilLibin）称：“我们没有去追求价值的增长，但是我们已经接到过远远超过10亿美元的收购要约。”

　　即将于本周五上市的Facebook将退出10亿美元俱乐部，它的市值将超过1000亿美元。但是许多飞速发展的互联网公司却进入了这个阵营，包括文件共享公司Dropbox、房屋租赁服务供应商Airbnb等，还有一些名不见经传的初创公司，比如电子商务平台商ReardenCommerce和商务软件厂商Workday等。

　　GlobespanCapitalPartners的风险资本家温基加内山（VenkyGanesan）称：“人人都以为自己在乌比冈湖。”乌比冈湖源自美国幽默作家盖瑞森凯勒（GarrisonKeillor）虚构的一个美国中部的小镇，镇上的“女人都很强，男人都长得不错，小孩都在平均水平之上”，意指高估自己。加内山说，现在硅谷的每个人都认为自己比普通人要聪明一些，他们认为自己可以将初创公司做大。

　　初创公司的价值之所以飞涨，主要是因为投资者希望找到另一个类似于Facebook的投资对象。投资者们相信新一代互联网公司是不同的，很多初创公司正处于高速成长期，它们的用户数量都在高速增长，有些公司的收入也在高速增长。此外，很多初创公司还可从当前的技术发展趋势中受益，社交媒体和移动技术为它们带来了大量的用户。

　　加内山在GlobespanCapitalPartners对十亿美元俱乐部的分析中称，大约有20家左右的私有公司的市值达到10亿美元，这几乎都等于市值达到10亿美元的上市的互联网公司数量（23家）。

　　加内山说：“我们真的能让市值在10亿美元以上的互联网公司数量翻一番吗？这似乎很难。”

　　十亿美元俱乐部中的初创公司数量的猛增表明这些私有公司已经变得充满了泡沫和黑暗。虽然公开市场上的价值通常可以反映出投资者的统一意见，但对私有公司来说，这只能反映出财力最雄厚的一家投资者愿意为买下整家公司而花的钱。

　　对于Pinterest来说，投资者在评估它的价值时其实没有该公司的营收数据可供参考，但他们却因该网站的用户数量增长速度而倍受鼓舞。据市场研究公司comScore统计，Pinterest上个月的独立访问人数由2011年7月的大约100万人猛增至2000万人。comScore称，这是它跟踪调查的网站中用户数量增长速度最快的网站。

　　上个月，Facebook以10亿美元的价格收购了移动图片共享应用厂商Instagram。Instagram没有收入，但却在18个月内增加了大约3000万用户。

　　十亿美元俱乐部中现在的许多公司与那些已经开始创收的同行是不同的，他们烧的钱也比十年前的互联网公司要少得多。比如，Dropbox的首席执行官德鲁休斯顿（DrewHouston）说过，只要有一小部分用户付费，公司就可以盈利了。

　　但是在这些价值达到十亿美元的公司中最终有多少公司能够创造巨大的利润现在却不好说。在互联网泡沫时代，许多价值达到十亿美元的公司如在线杂货商WebVan和在线玩具销售商eToys最终成就了伟业。

　　社交游戏厂商Zynga在去年12月上市前的最近一次二级市场投资中的估值达到了140亿美元，现在它的市值只有60亿美元左右。

　　但是如果这些初创公司中的某些公司最终能够成为下一个Facebook，那么投资者在其他初创公司身上亏损的钱就能迅速得到弥补。风险投资者AccelPartners在2005年对Facebook投资了1270万美元的资金，现在那些股份的价值增长到了77亿美元。

　　十亿美元俱乐部成员的增长引起的其中一个影响推动了所有初创公司价值的增长。本周早些时候，由Facebook以前的两位员工创立的问答网站Quora在最新一轮融资中的价值达到了4亿美元，它在两年前的估值只有8600万美元左右。

　　Evernote的利宾称，公司在本月早些时候进行的融资只是公司IPO计划的开始。他说：“作为Evernote的首席执行官，我不关心这里是不是存在泡沫，我们想要保证自己不会被市场力量和泡沫隔离起来，我们已经获得了所需的各种资源。”