融资融券酣战金融板块

　　受印花税改革将提上日程等利好消息的刺激，昨天A 股在金融板块的带动下，走出了全面大涨的态势，并在午后创出了反弹以来的新高2313点。

　　从近期融资融券情况来看，金融股同时成为融资客和融券客较量的“战场”，多 空双方都在其中投入了不少的资金，领涨的背后很有可能出现分化，投资者不宜追高。

　　文/表 本报记者 杨欣

　　昨天10:30金融股出现整体飙升，带动股指走出大涨态势，午后持续在高位横盘，尾市再次上攻，几乎以全日最高点报收。板块方面：电力行业、金融行业、酿酒、新三板、生物制药等走出非常强劲的态势。

　　市场恐慌情绪缓解

　　昨天有媒体称印花税改革目前已纳入相关部委调研范围。未来除证券交易印花税以外其他的印花税项目或将取消，并与其他相关税费进行合并形成综合的产权转让、合同交易征收费用。但是实际上就昨天消息面而言，并无实质利好出台，不论是7折存款准备金率，还是印花税改革提上日程，对A股来说都无实质利好作用，股指近期超跌和市场恐慌情绪的缓解恐怕才是昨天走强的主因。

　　昨天依靠金融股的大涨带动大盘走出了大涨的行情，并在午后创出了反弹以来的新高2313点。巨丰投顾认为，昨天以金融股为核心的权重股大涨，对股指的稳定起到了非常重要的作用，后期如果以金融(信托、券商、保险)为首的权重板块能够持续保持活跃，那么股指摆脱目前整体弱势的局面将成为可能。

　　值得注意的是，从近期融资融券的情况来看，金融股同时成为融资客和融券客较量的“战场”，多空双方都在其中投入了不少的资金，领涨的背后很有可能出现分化，投资者不宜追高。

　　金融板块成资金较量战场

　　最新数字显示，两融规模正风风火火地冲上600亿元。据深沪交易所公布的数据，截至6月11日，两市融资融券余额共计588.57亿元，较上一交易日的585.09亿元增加了3.48 亿元。其中，沪市406.23亿元，深市182.34亿元。两市融资余额为576.45亿元。

　　而由于股市近期下挫，融资交易呈现萎缩，数量不大的融资资金也多数集中在银行股和券商股中，这两个板块也同时成为融资客和融券客较量的“战场”，多空双方都在其中投入了不少的资金。

　　其中，在11日的两融市场中，大多数标的个股的融资买入都不高。较大的融资买入资金也基本都盘踞在金融股中。兴业银行在其中融资买入额最高，当日被买入了6966万元，另外两只银行股浦发银行和民生银行则分别被融资买入6315万元和4172万元。券商股中，中信证券融资买入额最高，为6270万元，另外两只券商股海通证券和华泰证券分别被融资买入了5056万元和4171万元。

　　融券方面，截至6月11日，两市融券卖出量达到了1.09亿股，其中沪市被融券卖出6919万股，深市被融券卖出4062万股。在金融股中，券商股被融券卖出较多，除了上述的中信证券外，另两只券商股华泰证券和海通证券，也分别被融券卖出了64万股和42万股。

　　后市分析

　　A股已呈现结构性分化

　　大部分分析师认为，从市场盘面表现看，近期在大盘震荡背景下，A股已呈现结构性的分化。一方面，煤炭、钢铁等重周期行业在经济低迷背景下，难有上佳表现。但另一方面，电力、非银行金融已经趋势性向好，地产股则是一路向上，消费类股票近期更是拒绝调整，A股的结构性机会已经十分明确。

　　从估值角度看，当前全部A股的市盈率为12.8倍，已低于2005年998点时的14.9倍，接近2008年1664点的12.4倍的历史低点。而当前市净率为1.85倍，低于2008年1664点时的1.94倍，略高于2005年998点时的1.64倍。即便从静态估值的角度来看，市场下行的空间已然十分有限，这还必须建立在中国经济可能出现如2008年、2009年一般的硬着陆，上市公司业绩大幅下行的背景下。

　　而随着5月份经济数据的出炉，二季度成为今年中国GDP同比增速的底部基本确立，因此，上市公司在度过本季度最难熬的阶段后，最晚将于三季度出现业绩的反弹，市场此前所担心的估值重塑的可能性越来越小。

　　对投资者而言，在沪综指2300点附近的位置，踏空A股的风险要远大于买在“山顶”的风险，恐慌毫无必要。当然，投资者也不必一拥而上追涨，因为根据历史经验，真正的底部一定会给投资者从容建仓的时机，而这个建仓窗口已经打开。