中信收购野心将实现 国联总裁辞职在走程序

　　中信只有9家营业部地处江苏，而国联有23家营业部在苏，恰好弥补中信不足

　　中信证券洽购国联证券，并非空穴来风。

　　虽然交易双方极力否认，但有消息人士称，中信证券与国联证券谈收购已达两年，而国联证券现任总裁张志伟也将于近日卸任总裁职务，为收购铺平道

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　　如果收购达成，这将是中信证券董事长王东（微博）明与国联集团董事局主席王锡林之间的第二次合作。2011年下半年，国联集团曾成功受让中信证券转让的华夏基金10%股权。

　　国联总裁张志伟辞职“在走程序”

　　在券商界，中信证券将收购国联证券的消息早已不是秘密。接受采访的多位国联证券员工，均知此事。

　　虽然受访者对收购的具体进展并不知情，但有国联证券内部人士向记者透露，收购的事谈了很久，应该很快就会有眉目了。

　　事实上，国联证券公司内部已经传出消息说，总裁张志伟即将调到集团另派他用，董事长雷建辉将继续负责公司运营，目前已经在走程序，估计任命很快就会下来。

　　而在公司员工层面，国联证券研究所的研究员早已按捺不住“跳槽”的冲动：“一旦被收购，中信证券势必看不上国联研究所的这批研究员，会想方设法把我们赶走，”一位已经离职的研究员告诉理财周报记者，“与其等着被赶走，不如自己主动离开，寻找新的东家。”

　　理财周报统计，国联证券研究所的通信设备行业研究员熊云彩、新能源行业研究员杨平、智能交通行业分析师郝杰已经陆续离开国联证券。

　　但从公司官方层面，国联证券和中信证券分别以“不可能”和“没听说”回应了记者的采访要求。

　　华英证券的董秘华鑫表示：“国联证券不可能被中信证券收购。”华英证券是国联证券和苏格兰银行成立的合资投行，接受采访的华鑫虽然身为华英证券的董秘，但仍然在无锡国联金融大厦办公。

　　中信证券相关人士则告诉理财周报记者：“没听说此事。”该人士同时告诉记者，虽然中信证券一直希望收购一家券商，但在监管层方面，迟迟未能获得批准。

　　不过，当事人否定并不等于不存在。

　　有熟悉国联证券的人士向记者解释，因为中信证券是上市公司，在收购确定之前，双方当然要坚决否认，如果在公告之前口头承认收购的事，那中信证券的信息披露就违规了。

　　王东明：

　　为什么不允许我们再收购券商

　　其实在今年5月初的创新大会上，中信证券董事长王东明已经清晰的表达了自己想要收购一家券商的愿望。

　　在5月8日创新大会综合创新的会场，当着证监会机构部副主任欧阳昌琼的面，王东明直接发问：“为什么不能允许中国证券公司打破‘一参一控’，为什么不能允许我们再收购一家券商。”

　　消息人士分析说，王东明言下之意，说的正是收购国联证券的事，中信证券洽购国联证券，已经长达两年之久。

　　而现在证监会鼓励创新，为券商松绑，正是中信证券并购的大好时机。如果能够把握这个时机，再下一城，中信证券的券商界老大的位置将更加稳固。

　　“中信证券现在资本实力雄厚，收购几个券商到他麾下，符合他一贯的作风。”一位与中信证券颇有渊源的原华夏证券人士分析说。

　　2000年之前，在华夏证券、南方证券等雄霸券界的时候，中信证券还是一家不入流的小券商，华夏证券根本不屑于中信。但自从现任董事长王东明执掌中信证券，2003年率先上市，中信证凭借资本实力一举名列券商前茅。

　　并在2005年证券公司综合治理中，收购了当时的华夏证券组成了现在的中信建投证券，只不过，中信建投即将香港上市，按照证券公司“一参一控”的规定，中信证券不得已而将中信建投卖出。王东明在创新大会上对“一参一控”的抱怨正是针对此事。

　　现在资本市场低迷，证券公司经营困难，又为中信证券低成本扩张提供了难得的时机。而国联证券地处江苏，其营业部分布区域正是中信证券实力薄弱地区所在，一旦收购成功，中信证券在江苏省的市场份额将大大上升。

　　现在中信证券本部旗下60家营业部中，只有9家地处江苏，中信万通和中信证券（浙江）都没能在江苏省设置网点。而总部在江苏无锡的国联证券，有23家营业部都在江苏本省，占到他所有的38家营业部的60%，恰好弥补中信证券的不足。

　　江苏也是中小企业密集、经济发达的省份，在江苏设置网点也能与投资银行开发项目、开展资产管理形成协同效应。

　　中信收购死磕国联

　　“无锡淡马锡”之梦

　　只是，好公司必然价格不菲。一位券商行业研究员分析说，国联证券与已经上市的山西证券旗鼓相当，如果上市，国联证券的估值将与山西证券200亿元市值不相上下。

　　按照对证券公司惯用的估值方法，以经纪业务市场份额和佣金率参照来估值，2011年，国联证券股票成交额排在所有券商第48位，山西证券排在第49位，西部证券排在第50位。现在山西证券和西部证券的市值分别是200亿元和220亿元，一旦上市，国联证券的价格也将在200亿元上下。

　　不过，“中信证券不可能花200亿元买下国联证券，一是他还没上市，估值要打折许多，另一原因是国联证券地处东部，佣金率会低很多，较稳妥的估值方法是参照当年出售中信建投的估值水平。”分析人士表示。

　　中信建投下辖130家营业部，2011年股票总成交27135亿元，而国联证券下辖38营业部，2011年股票总成交5277亿元，中信建投的体量是国联证券的5倍左右。

　　在2010年中信证券出售中信建投时，8%的股权曾以12.96亿成交，中信建投估值162亿元，现在国联证券仅仅是中信建投的1/5，估值当为32亿元。

　　不过，这种价格不一定真的能被国联集团所接受。国联集团作为无锡市国资委的最重要成员，一直以来都想以国联证券、国联信托、国联期货等金融机构为依托打造金融控股集团。在2012年初，国联集团董事局主席王锡林还曾号召全体员工为打造“无锡淡马锡”的目标奋斗。

　　而金融控股平台自然少不了证券公司作为成员，正是基于这个原因，不少受访对象认为国联集团不会出售国联证券。