新兴市场动能减弱 恐难强力提振全球经济

　　大宗商品价格是衡量新兴市场成长的良好指标。自今年3月以来大宗商品C R B指数累计下降18%。巴西和印度经济大幅放慢，而中国受到全球贸易放缓影响，经济也跟着减速。另外，油价下跌将近30%已冲击到俄罗斯经济。值此欧洲陷于衰退边缘、美国企业收紧荷包的时候，这些都让经济情势更加棘手。

　　外界原本希望新兴市场能使全球经济安然渡过漫长而痛苦的康复期。但欧洲债务问题涉入，令缓慢的复苏道路延长。欧元区在数月甚至数年内都将处于一个危险的状态。欧美需求正在滑坡。尽管新兴经济体国内消费市场已经有所增长，但出口仍是其经济非常依赖的部分。

　　同时，重组和补充资本的西方大银行都纷纷撤离新兴市场。投资银行已开始调降新兴市场的增长预估。此外，新兴经济体可以施展的空间也在减少。2008年，他们的预算情况平均来看处于平衡状态。四年后的现在，据瑞信估算，他们平均有2%的预算赤字。货币政策方面，新兴经济体2008年政策利率平均处于7%，如今要低好几个百分点。

　　换言之，新兴经济体任何新的宏观经济刺激举措，恐怕都无法带来2009和2010年刺激举措所产生的效果。所以，不要期望新兴经济体会第二次挽救全球经济增长。