券商资管弱市拼创新

　　在今年市场持续低迷的不利环境之下，券商资管的新发规模和赎回率情况都令人堪忧，记者从多位资管人士处了解到，除了减少权益类产品比重、更加重视固定收益类产品外，随着券商创新政策空间的打开，为了挽救市场颓势，资管产品创新也成为各家券商的主要努力方向。

　　“ 目前行业整体创新氛围浓烈，大家都在盯着同行之间又有什么创新产品申报。市场好的情况下，大家赶着发股票型产品还来不及呢。”某大型券商产品设计人士向记者表示。

　　盘活资金 保证金产品受青睐

　　保证金类产品的备受追捧是今年以来券商资管产品发行的一大亮点，对于营业部客户资产体量较大的券商来说，是留住客户资产、增加资管受托规模的一招重要布局。

　　继信达证券于今年3月率先推出“现金宝”，并在短短20天迅速获得托管规模17亿元之后，国泰君安也紧随其后推出“现金管家”，其去年年末408亿元的客户保证金存款规模，意味着会有更大规模的保证金将盘活。同样拥有300多亿保证金规模的另一家大型券商华泰证券，也于上周开始发行“华泰紫金天天发”现金管理产品。据了解，银河、中信、海通等券商也将推出此类产品。

　　华泰证券资产管理总部负责人在接受《第一财经日报》记者专访时表示，目前券商的保证金产品都收取0.7%~0.9%左右的管理费，紫金天天发与同类产品的差异是不收取任何参与费、管理费和退出费，采取了一种与客户收益捆绑的方式，只有收益超过活期存款利息的1.5倍以上的部分才按照业绩提成；华泰证券还以自有资金参与认购，实现风险共担。

　　一家大型券商资管部门负责人还向记者表示，由于公司营业部拥有大量上市公司股权资产，但账上收益甚少，正考虑在盘活客户股权方面设计创新产品，给客户提供增值服务。

　　“未来如能通过资产管理业务平台大力发展市值管理业务，为客户提供一系列基于股权的创新融资模式，有效盘活券商庞大的客户托管资产，将有利于加快在业内的做大做强。”对此，一位证券业分析人士也指出，现阶段券商资产管理业务部门提供的上市股东市值管理服务往往仅为二级市场减持，赚取的佣金非常低廉，不利于高净值个人客户和机构客户的开拓。

　　产品创新力度加大

　　今年以来，各大券商纷纷加大在资管产品方面的创新力度，尤其是今年5月份创新大会召开后，随着政策“松绑”，不同特色的券商资管产品持续涌现。

　　作为上半年集合资产管理规模增长的少数券商之一，国泰君安资管相关人士也表示，今年的首发产品类型与原有产品线无一同质，通过发行个性化产品取得的首发规模达到了10.83亿元，成功抵御了因市场下跌和客户赎回导致的资产规模普遍下降的态势。

　　华泰证券相关负责人认为，目前很难看到今年下半年A股系统性的机会，主要原因还是经济不景气、企业盈利水平下滑、股票供应量较大等。“目前我们发行的产品基本上都是低风险的创新型产品，像"华泰如意月月红"是做期现套利的，正在发行的“华泰紫金天天发”主要是盘活保证金账户余额，以及刚刚获批的"定存宝"，主要投资于短期银行存款、债券等品种，实现定期自动滚存。”

　　据了解，今年以来，保本策略、市场中性策略、套利策略等为主要投资策略和主要投资新股、新债及增发等一级市场标的的几类创新型产品频繁进入市场，并在上半年取得正收益。如市场中性策略产品国泰君安君享量化、中航金航3号以及国信金理财中性量化；套利策略产品国泰君安旗下的君享套利1号、2号、3号、5号和6号等。

　　另外，中小企业私募债开闸后的扎堆发行也受到机构投资者的热捧，首批私募债发行方资质相对较好而导致其收益优势明显，多家券商资管也抓紧推出相关产品。广发证券和民族证券已于近日相继推出中小企业私募债的券商集合理财计划。华泰证券也表示将尽快推出类似产品。