芯片跳水净利骤降 华灿光电变脸机构走眼

　　曾有这样一家公司，其净利润从2009年的1474万元增长至2011年的1.25亿元，年复合增长率高达190.77%。而在上市后一个月内给出的第一份中报，却突然变脸，其净利润同比下滑39.4%。

　　这家公司就是今年6月1号上市的华灿光电（300323.SZ）。

　　8月1日，华灿光电发布中报 ，净利润为3709万元，比上年同期下降39.4%。而此前的7月13日，其发布中期业绩预告，预计净利同比下降42%，当日华灿光电以跌停来回应这一业绩“大跳水”。

　　华灿光电的中报显示，2012年上半年，公司实现营业收入18,771.75万元，比上年同期下降17.97%；利润总额为4,363.58万元，比上年同期下降39.25%；净利润为3,709.04万元，比上年同期下降39.40%。

　　公司解释，由于受市场竞争加剧的影响，芯片销售单价下降幅度超过预期，而同期公司扩增的产能尚未充分形成和释放，导致上半年虽然芯片销售数量超过生产入库数量，也高于去年同期，但销售收入和毛利仍下降，净利润显著低于去年同期水平。

　　利润下滑伴随而来的还有毛利率下滑。

　　此前华灿光电招股书显示，2011年该公司的毛利率为46%，这一水平高于A股同类公司三安光电600703.SH）、乾照光电（300102.SZ）的平均水平。

　　招股书同时指出，公司主营产品蓝光Led芯片毛利率明显高于绿光Led芯片，2011年1-3月，蓝光芯片的毛利率高达62.2%。

　　但今年上半年，蓝光led芯片毛利率却出现大幅下滑，中报数据显示，蓝光Led芯片毛利率同比下滑31.88%，而蓝光芯片和绿光芯片为公司两大主营业务，各占据半壁江山。

　　华灿光电于5月份发布了招股说明书，而中报指出上半年公司芯片销售单价下降幅度超过预期，为何公司上市前的招股书没有显示相关情况，而保荐机构中信证券，在公司上市推介时并没有着重提示相关信息？

　　华灿光电董秘叶爱民告诉记者：“招股书信息是覆盖2009年到2011年，数据截止日期是去年的12月31号。不过上市前也已补发了季度报告。”

　　他向记者解释，今年春节后，整个市场发展，包括台湾企业、大陆企业，大家判断还是会比去年要好一点，价格会有回升，需求量也会提升。当时判断，今年二季度后会有触底反弹。事实上，二季度需求量确实提升了，但价格却出现下降，这和参与企业价格策略有关，企业要降价竞争，没办法也得跟着降。

　　此外，华灿光电从去年下半年开始一直到今年上半年，IPO之前没有核心资金来源，所以这大半年没有做太多设备变动，这就造成今年上半年，从产销来说是销大于产，这也是造成盈利下降的一个原因。

　　发行价20元/股的华灿光电于6月1日登陆创业板，上市首日即破发，8月1日收于12.59元。股价已经缩水近乎4成。

　　其上市时，49家机构共计91只产品参与询价。而华商基金成为最为积极报价者，其旗下华商收益增强给出了两个报价，其中一个为全场最高价25元/股，另外一个报价为23元/股。最终华商收益增强获配100万股。

　　此外，也有不少机构在二级市场扫货，增持华灿光电。中邮基金系两只基金中邮核心成长、中邮核心优选分别在二级市场买入222万股、214万股。

　　而如果基金仍坚守华灿光电，均已出现账面浮亏。

　　虽然华灿光电业绩跳水，但保荐商中信证券却拿到不菲承销费用。华灿光电为中信证券带来6960万元的承销费，为今年中信证券价码最高的创业板项目，同时也是今年创业板价值不菲的项目。2012年上半年发行的创业板新股中，中金保荐的吉艾科技（300309.SZ）收入7793万元，华灿光电则紧随其后。

　　值得注意的是，中信证券的直投公司金石投资，也为华灿光电的股东。