退市压力之下B股公司草木皆兵 停牌成自救杀手锏

　　业内人士认为，只要是不违规，B股公司当然可以采取一定的对策（例如停牌）来规避退市风险，但是自愿服从退市指标而终止上市更有利于维护制度的严肃性。

　　上周五，深交所通过答记者问的形式回应了近期由闽灿坤B引发的纯B股公司退市问题。

　　深交所表示，近期一些纯B 股公司股价波动较大，在执行退市新制度上，B股公司一旦触发退市指标，同样要被依法退市。一方面将鼓励公司通过大股东增持、公司回购、缩股等方式，维持上市地位，同时也支持公司选择自愿退市；另一方面，自愿退市后符合重新上市条件的，会充分考虑历史因素并尊重公司的意愿，安排其重新上市。

　　以退为进，重新上市

　　“如果B股公司自愿退市后，重新上市能够安排上A股，不失为B股退市公司以退为进的新选择。”有业内人士如此猜想。

　　自7月9日开始，闽灿坤B股价始终低于其面值，若8月3日收盘价仍在面值下，则会被实施退市处理，以“将策划重大事项”为由，闽灿坤B8月2日宣布紧急停牌。中国经济时报记者8月6日试图联系闽灿坤B内部人士，但未获得回应。

　　由于市场高度关注闽灿坤B退与不退的话题，关于B股公司可以通过增持、缩股等方式维持上市地位的消息被广为传播。不过有专家认为，与之相比，监管层关于自愿退市公司符合重新上市条件的有望重新安排上市的政策其实更有价值。

　　深交所有关负责人在回应近期实施退市新制度有关热点问题时表示，对于主动退市的公司，通过自身努力或资产重组，达到重新上市条件的，将由深交所优先安排，经上市委员会审核通过后重新上市，不需要经过证监会核准。

　　“监管层对于自愿退市公司的重新上市政策支持，可以说是为触发退市的B股公司打开了一条新路。”申银万国证券研究所市场研究总监桂浩明对本报记者表示，让公司退市并不是为了单纯地惩罚公司，而是为了保护投资者利益，如果退市程序的执行，能够倒逼企业发愤图强，努力通过资本重组等方式真正提升企业业绩，从而重新达到上市条件，乃至回到A股上市，那么先前的退市显然比通过缩股等方式勉强维持B股上市地位更可取。

　　“B股市场丧失再融资功能，只承担了上市公司义务，却不享有上市公司的权利，如果企业本身盈利好、经营也不错的话，主动退市后若能重新A股上市，显然远比单纯保住B股的壳要有价值的多，不过此做法目前可能还存在一定障碍要解决。 ”一位证券行业律师对本报记者说。

　　草木皆兵，停牌保壳

　　闽灿坤B站到退市边缘，将沉寂已久、高度边缘化的B股市场的出路问题重新放到聚光灯下。

　　除了闽灿坤B，京东方B、ST中华B目前股价都低于面值，但好在其A股目前股价为1.72元和2.82元，高于面值，暂无退市之忧。但纯B股建摩B、ST雷伊B、ST大路B，目前股价分别为1.28港元、1.43港元、1.52港元，折算成人民币只略高于面值，退市风险相当大。上海B股方面，已经有4只B股目前股价低于0.3美元，其中，纯B股ST汇丽B股价折算成人民币在1.63元左右，退市风险也在增加。

　　市场恐慌情绪的蔓延将一些股票逼到退市边缘，跌破面值20个交易日退市规则，是一条杀伤力极大的规则。面对退市新规的考验，部分B股上市公司坐立不安，多家B股公司出现停牌保壳现象，停牌成为“自救”的杀手锏。

　　7月25日，ST大路B率先发布停牌公告，称公司正在筹划重大事项，于7月25日停牌。 7月26日，ST大路B披露正在筹划重大资产重组事宜，公司股票继续停牌，公司还承诺争取停牌时间不超过30个自然日。 7月31日，ST雷伊B也在股价连续5个交易日跌停后停牌，因公司拟筹划重大事项。停牌前ST雷伊B最新股价为1.43港币，折合人民币1.17元。

　　8月1日，在股价连续5个交易日跌停后，建摩B公告称，公司拟筹划重大事项，于8月1日起停牌。停牌前建摩B股价报收于1.28港币，离深圳B股公司每股1.22港币的退市警戒线仅一步之遥。

　　有业内分析师对记者表示，“只要不违规，B股公司当然可以采取一定的对策（例如停牌）来规避退市风险，但是自愿服从退市指标而终止上市更有利于维护制度的严肃性。”（记者 侯耀东）