滨海能源上半年亏1244万 主营连续三年亏损扭亏无望

　　分析师认为，公司热力产品生产成本居高不下，但蒸汽销售价格却一直不高，是公司一直亏损的主要原因

　　本报记者 李春莲

　　滨海能源昨日晚间发布2012年半年报，报告期内，实现营业收入40949.70万元，同比上升 13.13 %，净利润亏损1244.26万元，同比减亏18.04 %。

　　 此外，滨海能源还预计1-9月亏损3500万元—3800万元。由于蒸汽销售价格未能反应经营成本情况，上半年原材料的高成本尚未完全消化，因此原材料成本压力依然较大，公司经营将继续亏损。

　　滨海能源半年报显示，2012年以来，在国内宏观经济发展速度明显下降的背景下，公司经营环境面临以下问题与困难，原材料（燃料）价格波动风险。今年来燃煤市场价格波动剧烈，这将使公司以燃煤为主要原材料的主营产品电力、蒸汽的生产成本不确定，上半年的原材料高成本尚未完全消化，给公司的成本控制带来的压力，也将对公司的盈利能力产生重大不确定性。

　　同时，尚未理顺的产品（蒸汽）定价机制给公司盈利能力带来的压力；由于资金外部环境和公司资产负债率较高导致公司间接融资困难和资金链紧绷的压力；日臻严格的节能减排指标带来的压力。

　　实际上，滨海能源自2004年重组以来，一直以生产蒸汽和电力为主营业务，近年来随着煤炭价格的居高不下，营业成本越来越高，但公司对产品的销售价格却没有自主权，导致 2009年亏损超过4600万元。

　　2010年公司原材料成本压力依然很大，1-9月归属于母公司所有者的净利润亏损3737万元，营业利润亏损6319万元，凭借巨额政府补贴公司才避免被ST的命运。

　　而2011年营业利润仍未有好转，亏损2773万元。

　　由此来看，滨海能源主营利润已经连续三年亏损，而今年如果没有政府补贴，主营可能会继续亏损。

　　半年报还显示，可能对公司未来发展战略和经营目标的实现产生不利影响的所有风险因素，包括原材料（燃料）价格波动风险。今年来燃煤市场价格波动剧烈，这将使公司以燃煤为主要原材料的主营产品电力、蒸汽的生产成本不确定，上半年的原材料高成本尚未完全消化，给公司的成本控制带来很大的压力，也将对公司的盈利能力产生重大不确定性。

　　此外，热电行业不同于其他行业，其有着显著的季节性特征。由于季节转换形成的采暖周期决定了不同季节的热力（蒸汽）负荷存在很大的差异，这也导致了年度内公司不同报告期主营业务收入和净利润的较大差异。

　　有分析师认为，滨海能源营收入中90%左右为蒸汽业务收入，10%为电力业务收入。国内动力煤价格从2008 以来就直线上涨，公司热力产品生产成本居高不下，但蒸汽销售价格方面却一直不高，是公司一直亏损的主要原因。目前煤价已经有所回落，下半年亏损可能会减轻，主营业务实现扭亏仍旧很难。