券商保证金遭5大对手鲸吞传统业务模式行至末路

　　【《财经》综合报道】

　　 证券时报网报道，粗略估算，银行、券商、基金、信托、期货、保险六大金融机构旗下资产合计目前已超过140万亿元。

　　 截至6月末，银行业总资产达126.8万亿元；信托业资产规模再创新高，超过了5.5万亿元；保险业资产达6.78万亿元；而112家证

券公司总资产仅有1.62万亿元。

　　 然而，当银行、公募基金、信托、保险和期货五大机构气势汹汹地觊觎整个财富管理市场时，券商夺回保证金将是一场持久战，决定胜算的因素复杂，希望中的变量太多。

　　 这已不是一场仅关乎客户保证金的战斗，而是一场与银行、基金、信托、保险和期货五大机构合围财富管理市场的突围战，事关财富管理战略、战术和工具的博弈，决定胜算的因素复杂，希望中的变量太多，每位参战者都在承受着巨大的挑战和考验。

　　 对券商而言，要谋求这一战场中的重要地位，显然到了与过去依靠交易佣金赚钱这一盈利模式的割舍之际，立体式的拼产品、拼服务的突围战正在打响。

　　 转变管理资金理念

　　 统计数据显示，截至2011年年底，证券行业客户资金存款共计6665.37亿元，较2010年底的9132.55亿元规模下降达27.01%，而较2009年1.4万亿元规模则下降了52.39%。

　　 客户保证金不断萎缩的一个重要原因显然在于低迷行情之下的资金搬家。券商并非束手待毙，不少券商开发出了针对保证金的理财产品，而一些券商则将目光投向了更远处。

　　 华泰联合证券原总裁马俊生表示，和整个财富管理市场相比，券商保证金的体量是排在队伍后面的。

　　 据公开数据统计显示，截至目前，银行、券商、基金、信托、期货、保险等金融机构旗下合计各类资产超过140万亿元；但即便在2007年的股市高点，券商客户保证金总规模也不超过3万亿元。

　　 在多位券商高管看来，券商目前面临的首要问题不是保卫保证金的问题，而是如何与其他五大机构同台竞技争夺财富管理市场。

　　 着力固收和高收益产品

　　 一位监管人士曾表示，多年以来券商错过了两个业务机会：一是固定收益类产品机会，二是高收益产品机会。两个产品领域正是近两年居民对资产稳健增长和跑赢居民消费价格指数（CPI）的最基本诉求，银行、信托显然作为先觉者抓住了机会，资产规模得以迅速膨胀。

　　 据统计，截至今年6月底，券商旗下管理的资管产品规模远低于银行和信托。

　　 中信证券提出，该公司经纪业务已由股票交易为主的单一业务模式向股债并重的多元化业务模式转型。这一模式可以有效平滑单一股票市场波动对公司和客户资产的影响，避免股市调整期表现出高风险低收益的特征。

　　 中信证券一位董事总经理认为，债券市场发展将为公司和客户提供机会，据中信证券统计，2011年中国企业债券约仅相当于银行贷款余额10%，而同期韩国和日本的这一比例均超过40%，美国更是高达200%。由于债券的做市商前景广阔，券商完全可通过多种固收产品的配置为客户提供尽可能高的综合收益。

　　 国泰君安相关部门负责人认为，券商财富管理今后应着重于两大领域：首先是类银行的融资类业务；二是在传统业务基础上，开发与银行、信托等机构差异化的复杂结构衍生产品，这种抗周期产品将满足机构投资者长期需求。