资产管理公司接盘信托有望规范化

　　从直接购买信托产品到为借信托渠道融资企业进行增信担保，资产管理公司涉足信托领域的业务突破相继被监管层叫停，而对存在兑付风险的信托进行接盘成为目前资产管理公司热衷开展的一项业务。《经济参考报》记者日前从某资产管理公司处获悉，银监会为此制定了《金融资产管理公司收购信托公司不良资产业务指引》，但正式实施尚待时日。

　　接受记者采访的业内人士表示，《指引》旨在对资产管理公司收购信托不良资产进行规范化和阳光化，在使资产管理公司行为有规可循时，也将减轻信托公司面临房地产信托集中兑付压力，缓解流动性风险。

　　一位资产管理公司人士告诉《经济参考报》记者，该《指引》的征求意见稿已经下达了有一段时间，各资产管理公司也已经完成了意见反馈。不过，真正实施可能还要等一段时间。

　　在《指引》细则上，有媒体披露，信托公司不良资产是指由信托公司以固有财产开展业务或因管理运用、处分信托财产形成的不良债权。主要包括信托公司以自有资金开展业务产生的不良债权；信托公司开展信托贷款业务形成的不良债权；信托公司开展特定资产收益权类信托计划业务形成的不良债权；信托公司开展附回购条款的股权投资类信托计划业务形成的不良债权；信托公司设立结构化信托计划，优先受益人以现金认购优先收益权，劣后受益人以其持有的债权资产认购劣后收益权，由于债务人未按期履行偿付业务，信托公司通过处分上述债权财产而形成的不良债权和信托公司开展其他业务所形成的不良债权六类形式。

　　一位信托人士告诉记者，信托公司今年面临很大兑付压力，必要时需转移背后流动性风险，找第三方接盘，而资产管理公司在看好项目未来盈利前景下接盘意愿也十分强烈。在他看来，企业资金需求的规模和期限很难仅靠信托产品满足，在不同金融机构之间进行“腾挪”十分正常。

　　据了解，资产管理公司在发力收购不良信托产品之前，曾一度直接购买信托公司产品，但去年却被财政部和银监会联合下文叫停，随后资产管理公司又通过各种方式为信托渠道融资的企业进行增信担保，而这一业务再次被叫停。

　　上述资产管理公司人士表示，以前资产管理公司的业务模式比较单一，不过，伴随着各大资产管理公司的战略转型和向金融控股公司方向的发展，大家也在逐渐尝试新的业务。“收购信托公司不良资产业务也是各家公司愿意尝试的业务，不过，目前，监管部门对收购信托公司不良资产业务没有具体的统一的监管指引，属于一事一报，而各地银监局掌握的尺度也不一样。现在有这个指引出来，其实就是将一些以前不能做的或者 打 擦 边 球 的 业 务 " 正 大 光 明 "化。”该人士指出。

　　不过，也有业内人士认为，收购不良信托是特定时期的业务机会，对于转型中的资产公司而言，这只能是一个阶段性安排，而不是其可持续性主业发展的方向。

　　西部一家信托公司高管告诉记者，去年春节前后市场上关于监管层将收紧房地产信托消息不断，各家信托公司都想在监管政策下达之前将利润丰厚的房地产业务做大，因此房地产信托在2011年上半年出现井喷，这也为日后集中兑付埋下伏笔。数据显示，2011年上半年房地产信托新增规模达2077 .65亿，相比2010年同期1407.49亿增长600多亿。由于信托产品期限多为一到两年，集中成立的房地产信托在今明两年迎来集中兑付期，需兑付规模超过2500亿。

　　“对信托公司而言，资产管理公司接盘能缓解集中兑付压力，化解一时流动性风险，”上述信托公司高管表示，“今年陆陆续续有信托产品暴露兑付问题，如果不开口子及时化解风险，信托公司会很被动。如果信托产品一旦出现兑付问题需要资产管理公司接盘，看项目、谈价格等一系列事务最少得个把月，不能等到兑付时才想法解决。”

　　作者：赵东东张莫