万一大小非愿意借股融券

　　主持人 梅明

　　主持人：最近的资本市场，腥风血雨。

　　百笑生：你指的是“大白马”无端跳水，还是指数又往前低跑?

　　主持人：当然是前者，指数我可不怎么关心。

　　百笑生：我早就建议，水平一般的投资者尽量不要去作融资融券标的个股的短线。其实个股被融券做空的 行为一直有，最近引起热议，是因为比较频繁，标的名气都很响。没办法，大趋势不行，只能靠做空赚钱，靠放假消息赚钱。漫长的熊市已经扭曲了部分资金的心态，平安、中兴、张裕、中信证券、苏宁、中集等，都是近期活生生的例子。这类股票每逢股指期货交割日附近(每月的第三个周五)，都会有异动。以往只是一点小波动，但现在伴随金融衍生产品的迅速增加和以光速传播的传闻，波动越来越剧烈。你懂的，有波动，才有利润。

　　主持人：A股市场上难道真有浑水这样的机构?

　　百笑生：目前还没有。浑水的调研报告是基本真实的，也师出有名。A股市场上的传言很多都是捏造的，且难以找到始作俑者，可能是短信，可能是微博，可能就随便一个网吧找个IP。拿周一券商股暴跌来说，主要谣言有两个，一是说郭树清辞职，金融高管变阵，券商创新将被迫中止;二是说中信证券出事，人被抓钱巨亏。稍有判断力的机构都能迅速核实真伪。

　　主持人：既然能迅速核实，为什么要跟着杀跌?

　　百笑生：问到核心上去了。那就是这些股票迟早要跌，持股机构虽然多，但拿的并不安稳，稍有动摇就很容易发生踩踏效应。拿券商和家电零售业来说，业绩下滑趋势明显，目前所说的“创新”不是盈利模式的创新，只是销售技术的拓展。产业链不整合，盈利模式不重构，怎么做都是输。被人看中做空，基本面一定是有问题的，传闻只是催化剂而已。我们痛恨谣言，但在目前缺乏保护机制的情况下，只能更加注重基本面分析。当然，也有大机构人士对我说，恶意做空中信只是说辞，用来掩饰基本面糟糕的现实。不管怎么说，现在还算好，只有200多只股票可以融券，量很小，只有极少部分人会从中渔利。转融通来了后，有1700多只股票都符合融券要求，做空时代将正式来临。机构有新的盈利模式后，多空的力量会更均衡，抱团取暖的联盟也更加容易瓦解。

　　主持人：媒体不是说下周就公布转融通么?

　　百笑生：据我了解，出于安全和巩固市场信心角度考虑，本月出台的仅是转融资业务。转融券还有不少细节需要讨论，最快也要到年底。我担心的是以后出借股票的群体会质变，听说不少机构都在打主意。

　　主持人：打谁的主意?

　　百笑生：大小非啊。现在大小非不愿意借股票出去，股票更多是用来质押贷款，补充实业资金，要付给银行或者信托不少利息。一旦想通了，愿意把股票借给融券方，还能赚不少利息，难保不变心。

　　主持人：又不是傻子，把股票借给别人做空，以后减持时候，价格还卖得出去么?

　　百笑生：公司质地好的话，大小非应该不惧，跌下去只是暂时，迟早会回来的;公司质地差，对实业也无心经营的，就很难说;最怕的是大小非直接和融券方联手，改行做金融，那就麻烦了。

　　主持人：不谈这些。又接近2100点了，管理层会不会再出手?

　　百笑生：印花税减免政策说是基本准备好了，以备不时之需，但不会轻易用。听说现在管理层内部还有不小的声音认为没必要呵护股市，因为股市看起来还挺热闹，新股第一天涨60%、第二天又涨停的现象让上面很恼火。