A股20年：上市公司现金分红不及总融资额一半

　　中国网8月22日讯 今日下午，上交所邀请相关专家就上市公司现金分红做了相关解读。海通证券董秘金晓斌表示，上市公司的分红主要来源于上市公司的税后利润。但从公司经营角度来说，其税后利润有两大用途，除了派息与分红以外，还要补充资本金以扩大再生产。所以，合理的 分红要与上市公司的发展战略相匹配。

　　当中小股东是专业投资者，积极参与上市公司的经营，对上市公司可能采取的有损于投资者利益的行为有实质性约束的时候，监管部门无须采取强制措施要求上市公司强制分红。

　　但在中国，由于中小股民长期处于弱势的地位，有些上市公司或者是上市公司的管理层，并不从股东利益而只从个人得失来考虑公司的资金安排。非理性的扩张不仅使分红资金捉襟见肘，而且还派生出了更多的融资需求。

　　统计显示，从证券市场设立到2010年底，上市公司现金分红累计近1.7万亿元；期间上市公司市场融资(包括首发、增发、配股)则超过3.7万亿元；而与此同时，交易成本(包括券商佣金和印花税)则超过了1万亿元。

　　投资者为证券市场的发展作出了突出贡献，但却未能获得与投资相对应的回报。因此，从监管层面鼓励上市公司现金分红，从制度层面对分红规划进行规范化和标准化，督促上市公司重视回报投资者，是保护投资者利益的有效手段。

　　因此，从单个上市公司来说，分红对未来发展的利弊与公司发展所处的阶段有关。如果公司正处于高速增长期，那么分红会分流公司的发展资金，使公司发展潜力无法完全释放，使公司盈利以至投资者回报都不能达到最优；但对于处于零增长或负增长极端的公司，盈利再投资收益不能高于投资者的机会成本的话，就应该把可分配利润以现金分红形式派发，回报股东。

　　

　　作者：金钰 】

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