中证午评：三破2100 经济隐忧抑制反弹空间

　　中证网讯 今日，8月汇丰PMI初值公布，数据显示我国经济仍处于探底过程中，受此影响，沪综指盘中跌破2100点，这已是近期沪综指第三次跌破2100点整数关口，总体而言，在经济基本面未见起色的背景下，难言A股已经阶段性见底。而PMI数据的疲弱也显示，我国经济的严峻现实可能超出此前预期。投资者应提前做好“过冬”的准备，对可能出现的市场自身的超跌反弹不宜抱持过高的期望。

　　今日上午，汇丰公布8月PMI预览值，8月汇丰中国制造业PMI预览值47.8，创九个月新低，前值49.3，新出口订单指数44.7，创41个月最低。受此影响，沪综指盘中一度跌破2100点，最低报2097.08点，午间收盘略有回升，报2103.97点，下跌0.18%；深成指下跌0.43%，收报8688.84点。

　　行业方面，受国际大宗商品，特别是贵金属价格上涨推动，有色金属板块今日资金净流入量居前。煤炭、券商和汽车板块也呈现资金净流入态势。

　　事实上，从消息面上来看，若非今日PMI初值低于预期，总体是利于A股反弹的。

　　国内消息面上总体偏暖。首先，上海证券交易所有关负责人昨日表示，取消现金红利税，将有助于提高上市公司的现金分红意愿；上交所将努力推动红利税改革。这将提高A股中蓝筹股的投资价值，若现金红利税取消，将对抑制大盘下跌将起到立竿见影的支撑作用。

　　其次，周小川鼓励员工持股。“现在有关部门正在征求关于职工持股计划的意见，主要是上市公司的持股计划”，“作为社会主义市场经济，我们确实有这个需要。”这是央行行长周小川昨天在出席“中国社科院金融所十年庆”时的表态。周小川指出，员工持股反映了职工在企业中权益和参与管理作用，是重要的现代公司治理结构的问题。

　　第三，A股ETF在港获捧，70亿资金或火速入市。第二批以ETF形式推出的RQFII产品，在香港市场上获得热烈追捧，这与内地股票基金疲软的销售态势形成鲜明对比。据记者了解，于8月20日在香港同时发行的南方富时中国A50ETF和易方达中证100A股ETF，均在发行首日即售罄，达到已批RQFII额度的上限。此前，华夏沪深300A股ETF则在港获得约38亿元资金的认购。RQFII的获捧，表明离岸资金对A股投资价值的认可。总体而言，国内消息面上支持市场出现反弹。

　　具体行业板块机会上，其一是券商板块。中国证监会昨日发布《证券公司客户资产管理业务试行办法》及其配套实施细则修改文件，自今日起至9月21日向社会公开征求意见。围绕放松管制、放宽业务限制，推动资产管理业务发展，证监会此次对《办法》作了重大修改，其中扩大投资范围、放宽投资限制、允许产品分级等一系列新规引人注目。这将对提振投资者对券商业绩的预期起到一定作用。

　　其二是ST板块。沪市ST公司摘帽加速，获批周期急剧缩短。近期以来，申请摘帽公司的群体、申请获批时间、申请获批数量、申请公司的家数都显著异常。沪市ST公司近期摘帽突然加速并非偶然，其背后有两大原因。一方面，7月7日新的上市规则发布后，一些公司变得符合摘帽条件；另一方面，监管层提高了审批摘帽申请的效率。

　　就当前A股表现而言，“纠结”正是最佳的形容词。一方面，市场处于一个整体估值水平极低的时刻，A股看似跌无可跌，个股超跌反弹动能较强；但另一方面，经济的复苏总是低于预期，基本面的约束决定了A股不会在短期内转势。因此，对一般投资者而言，在当前时点，观望是最佳选择，短期内可能随时产生的超跌反弹仍然具有较高的风险，投资者不应对后市可能产生的反弹抱有过高的期望。