建行对接前海金交所 理财产品被指类资产证券化

　　日前，中国建设银行深圳分行与前海金融资产交易所（下称“前海金交所”）合作，开卖了一款名为“乾元01”2012年第135期（183天）的固定期限资产组合人民币理财产品，该产品交易价格可围绕净值上下波动1%，采取T+6的交易制度；且采取竞价交易模式，通过交易所的平台对 接意向投资者，其流动性比普通理财产品更强。

　　业内有专家认为，这是银行与金融资产交易所合作的，银行理财产品交易流转的创新型服务，为银行理财计划提供第三方交易平台和服务。

　　“以第三方平台披露理财产品的交易细则，使其交易更阳光化，这符合银监会对理财产品管理的发展趋势。”该专家坦言。

　　但也有银行业内人士认为，根据建行的上述产品说明书显示，该产品募集的资金投资于信托受益权、资产收益权等资产、债券、同业存款及法律法规允许的其他投资工具。“如果理财产品的资产标的投向为信贷资产，经交易所上市交易后，则有资产证券化之嫌。”

　　类资产证券化试水

　　针对业内认为该理财产品有“资产证券化”之嫌的说法，一前海金交所负责人予以否认，“对前海金交所而言，我认为最大的利好是赋予本不能流通的银行理财产品以极大的流动性，仅此而已。”

　　但一熟悉理财产品的南方某股份行金融市场部副总向记者透露，“全国各地的金融交易所发展势头正盛，区域性特点分割了其会员数量，各地金融交易所的客户数目有限，受限于会员数目及做市商角色的缺失，产品在交易市场中的活跃程度并不高。”以前海交易所为例，目前的客户数量仅有两百余人。

　　很多投资者都是抱着投机的心态来交易所交易，一如“38号文”下发前，全国一系列文交所的艺术产品交易都被“炒上了天”，前述副总续称。

　　“而理财产品的自身特质是安全性

　　强，但收益性较小，多在4%-6%之间，其获利性难以满足一众拥有强大资金流的大客户"赚快钱"的需求。”前述银行人士表示，“从另一方面看，5万元起的交易门槛也令部分小额理财投资者望而却步。”

　　换句话说，这一产品目前的定位较为尴尬。

　　不过，某股份行公司银行部人士向记者表示，这次建行理财产品在交易所上市交易，是银行业在利率市场化的大背景下，对类资产证券化的一次“试水”，其他银行均持观望态度。

　　“一方面要留意监管层的态度变化，另一方面也要多关注市场对该理财产品的反应。如果该产品发行符合监管层要求，未来其他银行的同类理财产品可能会逐步跟进。”他透露。

　　实际上，银行理财产品“联姻”资产证券化在业界早有呼声。

　　今6月底，中国银行业协会发布的《中国资产托管行业发展报告（2011）》表示，在信贷类资产进入理财资产池和银信合作受限的情况下，理财产品可以投资的高收益资产很难持续大量增长，产品整体收益率下行和期限拉长成为必然方向。

　　报告称，相关部门建议资产证券化的试点资产扩大至中小企业贷款、涉农贷款、信用卡和地方政府融资平台贷款，其中针对平台贷款的资产证券化很可能吸引银行理财的积极参与。

　　暂不受理其他理财产品

　　但业内观点不仅尽相同。农业银行个金部一知情人士认为，从某种角度讲，建行该理财产品与基金相类似，不存在证券化概念。此外，资产证券化要将资产进行标准化设计，而目前理财产品的标准化之路还很远。

　　前述股份行人士表示：“非标准化交易产品，客户对其可信度会打折扣。建行在交易所上市交易理财产品也仅是对非标准化理财产品的探索之举，难以在市场上形成大规模推广。”

　　记者了解到，理财产品的发行、管理主体均为银行，但缺失了法律载体的监管。银监会仅于日前颁布了《理财产品销售管理办法》，却并未对其交易市场予以明确的规定与限制。

　　据前述银行人士推测，未来一段时间内，在金融交易所上市交易的银行理财产品，其资产标的的组成大部分将是债券，信贷资产只会占很小部分。“信贷资产规模是受银监会监控的，谁也不敢贸然越过红线。”

　　前述前海金交所负责人称，目前理财产品的运作尚处试验期，有关收益、交易价格波动、成交量以及买卖方等信息“不宜对外公布”，也暂没有继续受理其他银行理财产品在前海金交所上市交易的计划。

　　他表示，“前海金交所所将在完成对该款产品市场反应的监测后，再决定下一步的走向，现阶段并不适宜对此做出定性分析。”

　　此外，据记者了解，央行和银监会就资产证券化具体实施方案已达成初步共识，包括国家开发银行在内的多家商业银行已开始着手新一轮资产证券化试点，预计今年下半年将尝试通过一批银行业的资产证券化业务，且证券化的资产主要为信贷资产。