安邦咨询：地方“7万亿”投资不少都会落空

　　4年前，中央政府曾推出“4万亿”刺激政策；现在，地方政府要推出“7万亿”投资计划吗？

　　今年5月以来，随着中央强化“稳增长”，宏观调控开始有所放松。地方政府迅速加大了投资力度，准备推出各种投资项目以提振地方经济。安邦研究人员在8月上旬曾根据媒体公开报道，大致统计了一些地方政府准备投资的项目，发现规模远超过4万亿元。但最新信息显示，我们的粗略统计还过于保守。

　　8月20日，广东省出台《关于充分发挥海洋资源优势努力建设海洋经济强省的决定》以及五个实施方案的征求意见稿，总计提出177个重点建设项目，总投资过1万亿元。8月20日，重庆市发布工业领域主要产业三年振兴规划，“十二五”期间，全市工业将累计投入1.5万亿元，建成7大千亿级产业集群和30个百亿级产业集群，工业总产值突破3万亿元。

　　更早之前，地方公布的投资计划还包括：广州市年度投资714亿元的101个重点项目建设和列入省现代产业500强的120个项目建设，以及国企总投资为1270多亿元的76个续建和新开工项目建设。7月25日，长沙市对外发布2012年重大推介项目195个，投资额达8292亿元。河北省发改委的重点项目年内要完成投资1700亿元以上。云南省推出“三个一百”重点项目，总投资规模超过1.5万亿元。贵州省的《贵州生态文化旅游产业发展规划》提出要用10年完成投资3万亿元，政府每年需投入1000亿元左右。

　　有媒体统计后称，仅仅50天之内，部分地方政府推出的投资规模已达到7万亿！对于身处经济放缓、投资乏力、财政减收等多重压力之下的地方政府来说，“7万亿”投资之说无疑象一针强心剂，激起了他们投资的热情。不少地方官员和市场人士向安邦研究人员咨询：7万亿投资计划属实吗？这是否会带来又一轮投资热潮？

　　仔细分析地方政府公布的这些投资大计，我们不难发现其中存在的问题，不论是地方政府对投资的宣传还是媒体的报道，都存在不小的水分。

　　首先，地方投资在全国投资规模中一向占有很大的比例。如2011年中国固定资产投资（不含农户）为30.2万亿元，其中，中央项目投资约2万亿元，地方项目投资28.2万亿元，地方投资占比93.3%。因此，地方投资量远大于中央投资项目这并不奇怪。

　　其次，地方投资的差异化明显，部分地方的投资计划有显著增长。如广东省2011年全省固定资产投资为1.67万亿元，而广东最新公布的海洋经济项目投资就超过1万亿元；云南省去年全年固定资产投资总额约6000亿元，今年的投资总额则高达1.5万亿；贵州的3万亿投资大计用10年完成，静态计算平均每年投资3000亿。但贵州去年全年固定资产投资总额才3700亿。因此，这几个地方的投资计划显然十分激进。不过，部分地方的投资计划则属正常，如河北省去年全年投资1.58万亿，今年的重点投资项目完成额是1700亿元，这个比例并不夸张。

　　第三，由于财政压力加大，投融资环境不佳，地方政府的投资大计可能有相当一部分完不成。以云南省为例，2012年上半年，云南省“三个一百”重点建设项目共完成投资750.07亿元，比上年同期减少76.72亿元，投资完成率为44.37%。全国来看，各地投资增速普遍比过去显著放缓。很显然，在经济转冷之时，投资行为有比较明显的冻结。与四年前的中央发起的“4万亿”刺激计划不同的是，今年的地方投资计划恐怕要以地方财力为主来完成，再加上缺少了银行信贷的配合，不少地方的投资计划恐怕都会变成空头支票。

　　在我们看来，所谓“7万亿”地方投资大计，这在相当程度上是地方政府和媒体共同“热炒”的结果，存在不小的宣传泡沫。在地方财力有限、经济转冷、缺乏银行信贷配合、宏观调控仍然存在的情况下，地方政府今年不可能撒开了去扩张投资。如果地方过于高调，反而会惹来中央对地方扩张投资风险的关注！

　　作者：高级研究员贺军