创业板变脸之最 珈伟股份二季度巨亏“露原形”

　　每日经济新闻记者 张昊

　　“珈伟股份可谓是创业板公司业绩变脸程度之最！”昨日 （8月27日），某券商新能源分析师告诉《每日经济新闻》记者。

　　2012年5月，珈伟股份（300317，收盘价7.77元）登陆资本市场，此时公司一季度净利润已经出现27.97%的同比下滑；最新披露 的中报则表明，公司二季度大幅亏损1465万元，而根据预告，其三季度可能继续亏损。

　　上市后业绩迅速变脸，这与珈伟股份上市前表达的自信形成强烈反差在5月份的IPO路演中，珈伟股份还对投资者表示，公司不存在经营风险。

　　二季度亏损1465万元

　　今年5月11日，珈伟股份登陆创业板，公司主要从事太阳能草坪灯、太阳能庭院灯生产和销售，其产品主要出口北美市场，北美市场占公司销售收入的比例高达98%以上。

　　8月23日，珈伟股份首份中报出炉，其业绩变脸的程度足以让全市场咋舌。中报显示，2012年1～6月，公司实现营业收入2.07亿元，同比下降54.63%；利润总额同比下降100.15%；归属于上市公司股东净利润334.9万元，同比下降94.21%；每股收益0.02元，同比下降96.3%。

　　对于业绩较上年同期大幅下降，珈伟股份解释称，受到2011年飓风天气影响，美国零售商销售未达预期，2011下半年至2012年上半年期间，各大零售商均在消化库存过程中，且出于谨慎性考虑，美国零售商调整了最低库存水平，因此报告期的采购量大幅减少，直接导致公司上半年销售规模缩减，净利润同比大幅下降。

　　5月10日，珈伟股份公布的上市公告书显示，2012年一季度公司实现了1800万元净利润，但同比仍下降27.97%，而本次中期报告公布实现的334.9万元净利润，意味着珈伟股份二季度单季出现了1465万元的亏损。

　　先是上市前夕业绩已明显下滑，紧接着便是上市后首个财报的大幅亏损，珈伟股份可谓是创下了创业板个股业绩变脸程度之最。

　　还值得投资者注意的是，珈伟股份销往北美的产品主要集中在春夏两季，其客户一般提前两到三个月备货，受此影响，公司经营的季节性特征明显。招股书显示，珈伟股份上半年实现的营业收入和净利润一般高于下半年。其中2009年、2010年和2011年上半年实现净利润占全年的比例分别达到100.85%、86.81%、90.41%。

　　2012年上半年总共实现300余万净利润，且二季度的销售旺季就已经出现亏损，可以预料的是，下半年珈伟股份业绩继续亏损的概率极大。事实上，在8月23日公告的半年报中，珈伟股份预计，2012年1～9月归属于上市公司股东的净利润为300万元～400万元，同比下降91%到94%。

　　网上路演称：不存在经营风险

　　2012年中报珈伟股份经营数据恶化，公司将原因归咎于“受到2011年飓风天气影响，美国零售商销售未达预期。”但对于这一异常重要事件引致的风险，无论是在早前的招股说明书中，还是前期的IPO路演及上市公告中，珈伟股份均未给予充分提示。

　　5月2日，珈伟股份举行了网上路演。出席本次路演的公司方面代表包括董事长丁孔贤，副董事长、总裁李雳及副总裁、董秘彭钦文。在本次路演中，公司上下无不显示出对公司经营的自信，以及对公司长期投资价值的坚定看好。如公司副总裁李雳表示，“我深信公司股票具有中长期投资价值。公司主业经过较长时间的经营，已经具备了核心的竞争力；而且公司在经营、财务等方面采取稳健的风格，大大降低了投资者的投资风险。今后随着全国战略的不断实施，公司还将取得快速的发展。”

　　在极力强调公司发展 “美好前景”的同时，珈伟股份却在掩饰公司可能存在的业绩风险。

　　有投资者问道，“2011年上半年的净利润全年占比居然到了100.85%，这个数据如何理解，是否意味2011年下半年公司的净利润出现了亏损？如果是，是什么原因呢？”

　　对于上述问题，公司董事长丁孔贤更多是从招股书披露的生产季节性因素回答，对于2011年下半年净利润亏损及原因的问题予以了回避。

　　当投资者多次问及今年一季度公司经营情况怎样时，副总裁李雳的回答提到了2011年美国飓风灾害对公司传统产品太阳能草坪灯、庭院灯在2011年及2012年的销售造成明显的不利影响。但李雳同时也坚定表示，“欧美地区消费者数量巨大，对于太阳能草坪灯的需求为刚性需求，在未来的数年当中将持续保持高速增长的趋势，而公司的市场份额将有望进一步提高。”

　　另外，有投资者表示，美国市场占据九成以上的份额，美国当前经济危机，公司能确保回收成本吗？

　　李雳答复表示，由于公司的主要产品定位于适用于户外使用的装饰性照明产品，从产品定价来说属于快速消费品，因此经济环境的变化对于本公司产品的销售影响不大。当前美国经济形势对于产品销售的影响非常小，不存在经营风险。

　　在上述路演中，珈伟股份刻意淡化了飓风给公司销售带来的巨大危害，并表示公司不存在经营风险，给投资者造成了一种看似美好的错觉。

　　当《每日经济新闻》记者就上述情况与公司董秘彭钦文进行交流时，彭钦文表示，2011年飓风天气主要发生在公司产品销售旺季，飓风天气抑制了市场的需求。但是与其他产品不一样的是，在飓风过去后市场并没有出现补货情况，因此对于上述情况公司也是首次经历。

　　就前期招股书、路演中，上市公司并未进行相关的风险提示，彭钦文认为，路演的时候一季报还没披露，因此具体的数据不能披露。

　　随后记者问道，2011年下半年、2012年一季报公司业绩已经出现下滑趋势，二季度更是出现大幅亏损时，为何公司还在路演时表示不存在经营风险呢？为什么不进行相应的风险提示呢？

　　对此，彭钦文只是表示，5月份（路演当月）是不会知道上半年业绩的。

　　由于珈伟股份的业绩基本取决于上半年，当记者问及“2012年下半年公司业绩是否还有压力时”，彭钦文表示，这有不确定性，最好不要这样想。

　　分析师质疑业绩下滑理由

　　就记者了解到的情况来看，与其他创业板公司不同，几乎没有券商出具珈伟股份新股报告及上市后跟踪报告。

　　深圳某机构人士告诉记者，上市前珈伟股份曾到自己所在公司路演，但路演的结果更多的感觉是 “不靠谱”；在珈伟股份出具上市公告书及7月份业绩预告后，其“忽悠”的形象进一步加深。

　　某券商新能源分析师告诉《每日经济新闻》记者，珈伟股份将亏损的原因归咎于飓风的影响存在蹊跷之处。

　　该分析师称，珈伟股份的产品主要是太阳能产品，只要有光照就能进行正常供电，2011年飓风天气影响销售，不可能整个2011年美国都是阴雨天气，公司这一说法有悖常理；另一方面，如果是飓风天气破坏了相应的太阳能灯具，这也可能刺激公司的销售，而不是造成销售受阻。

　　另一位券商行业研究员告诉记者，珈伟股份主要产品为太阳能草坪灯、太阳能庭院灯，这主要安装于北美当地的别墅周边，房地产景气度对此有很重要的影响。但欧美经济不景气注定了这个市场不会像想象中那么好，而在国内，这块业务数年内也不会取得太大的突破。

　　《每日经济新闻》记者还注意到，在珈伟股份的募投项目中，年产4000万套太阳能草坪灯、太阳能庭院灯项目为公司第一大募投项目，计划投资2.8亿元，中报显示，这一项目累计投资进度为0；投资1.2亿元的第二大募投项光伏电源半导体照明系统产业化项目，其投资进度同样为0。

　　针对募投项目进展，珈伟股份董秘彭钦文以不能单独向一方披露为由，拒绝对此发表看法。

　　二级市场上，珈伟股份发行价是11元，5月11日上市首日股价最高至13.67元，不过第二个交易日即大跌4.3%；到了7月，其股价更是遭遇断崖式下跌，昨日公司股价下跌1.89%，7.77元的收盘价较发行价已折价29.36%。参与其中的投资者损失惨重。