央行年度会议“前夜”：美股“地量”等待

　　引发市场“拐点”临近的忧虑

　　嵇晨

　　[ 纽交所8月份以来连续十个交易日股票交易量出现萎缩，“大而不倒”降温，此前走势略逊的小盘股却“埋头”补涨 ]

　　随着隔夜欧洲央行公告称行长马里奥·德拉吉因公务繁忙将缺席本周五年度会议，留给市场一个意味深长的悬念。美联储主席伯南克透露进一步宽松刺激政策的可能性变小，向来被视作透露美国未来财政货币政策信息的央行年度Jackson Hole会议，对美股市场的刺激效应明显减弱。

　　北京时间周三晚间，受美国商务部公布第二季度GDP修正后增长1.7%的消息刺激，美股三大股指小幅高开。而在前一个交易日收盘时，纽交所8月份以来连续第十个交易日股票交易量出现萎缩，大盘蓝筹股票高位震荡止步小幅调整。“大而不倒”降温，此前走势略逊的小盘股却“埋头”补涨。

　　股票交易量出现萎缩

　　近日，美股三大主要指数节节攀升，但交易量却呈现连续萎缩，纽交所的日交易量在本月连续下滑至30亿美元以下。而公开资料显示，前一次出现交易量如此萎缩的情况，还是在2007年9月，纳斯达克市场的交易量也只有13.6亿美元，在这种情况下，有分析称，8月很可能成为今年美股最低交易量的月份。

　　股票交易量走低引起华尔街不少分析师的关注和紧张，有观点认为“这可能是走熊拐点的征兆”。毕竟从今年6月开始，美股三大主要股指均实现了近10%的涨幅，缩量上涨的行情很可能预示交易人气的下滑，如果交易量方面没有反弹，对后市行情的走势很难乐观。

　　然而，美国财经专栏作家马克·赫伯特（Mark Hulbert）却指出，回顾1888年至今，每年夏季6、7、8月，纽交所的证券交易量都低于平均水平，一般来说，9月和10月的股票交易量都会出现回升，但行情表现却常常低于年度平均。

　　股票交易量和近期交易规则变化、机构操作风格转变都不无关系，利率敏感性问题的增多也是因素之一。赫伯特认为，由此很难判断近期的交易量下滑就会导致美股行情扭转，即便股指开始下跌，也和交易量没有特别直接的因果关联。

　　不可否认，近几个交易日里，美股市场在延续前几周的上涨行情时步履艰难，三大股指不同程度地出现高位震荡盘整。

　　“我们建议投资者对近期的股票市场保持谨慎，交易量在萎缩，且很多交易员和专业人士都在休假中。”嘉信理财（Charles Schwab）市场总监布莱德·索兰森（Brad Sorensen）认为，本周的Jackson Hole央行会议、下周的欧盟会议以及市场对美联储主席伯南克讲话的预期，都会给市场带来情绪波动。另有交易员预计，近期标普500指数会在1398点至1426点区间内窄幅震荡。

　　小盘股或迎“兼并潮”

　　和很多市场相似，出现“小盘股上涨”往往被视作市场交易活跃的整体行情走暖标志之一，尽管美股总体交易量出现萎缩，但细分看，此前表现落后于大盘股的小盘股板块却呈现追涨活力。

　　截至发稿时（北京时间21：30分），由罗素3000指数中市值最小的约2000只股票构成的罗素2000指数继续上涨，其ETF指数基金（iShares Russell 2000 Index）从年初至今的累计涨幅达到10.6%，比较之下，同期代表大盘蓝筹股的标普500指数基金（iShares S&P 500 Index）涨幅约12.8%。

　　从近日表现看，囊括了标普500指数中最强最大的100只成份股组成的标普100指数也出现调整，其中，金融蓝筹股美银、花旗银行和通用汽车等大公司都出现不同程度的股价回调。

　　然而，仅从今年8月看，罗素2000指数上涨3.5%，标普500指数和道琼斯工业指数的单月表现仅分别上涨2.2%和0.7%。此外，一些专注于小盘股投资的基金也受益上涨，年初至今，美国基金Tocqueville Opportunity（TOPPX）、Hodges Small Cap（HDPSX）的收益率分别达到近11%和10%。

　　分析师认为，小盘股板块出现的追涨动力来自于市场预期美联储可能会在Jackson Hole会议或稍后的FOMC会议上公布银行借贷扶持政策，鼓励美国的银行把约1万亿美元的信贷放出去，这会推动越来越多的美国公司之间兼并重组，小盘股板块里很多小公司可能会成为这波M&A浪潮中的目标公司。