怡安翰威特：上市公司股权激励日趋流行

　　近日，全球领先的人力资源管理咨询公司怡安翰威特发布首份2012中国A股上市公司股权激励研究报告。报告显示，股权激励正成为各上市公司日趋流行的人才保留与提升业绩的激励方式，仅2011就有116家上市公司推出股权激励计划，占届时全部推出股权激励上市公司数的37.5%，成为自2006年以来上市公司推出股权激励计划最多的一年。

　　报告显示，在激励工具的选择上，期权仍然是目前最主要的激励工具，且有效期范围在进一步集中，高达91.5%的期权计划有效期为4年或5年。不过，从总体趋势上看，期权的使用率呈现出下降趋势（由2006年以来的75.3%下降至2011年的67.4%），而限制性股票的使用率呈现出上升趋势（由2006年以来的26.7%上升至2011年的35.7%），一些机制灵活的民营企业已开始积极探索两种激励工具的复合方式。对此现象，怡安翰威特中国高管薪酬研究中心负责人倪柏箭分析道：“股票期权的收益来自行权价和股票市价的差异收益，公司和个人都无现金支付压力，这是它的优势所在，适用于那些处于快速成长期、股价具有大幅上涨空间的公司。而限制性股票对于处于稳定期，股价缺乏大幅成长空间的企业而言，则更具有优势。将这两种工具结合使用，可以起到优势互补的作用。”据统计，期权计划全部采用法定的行权价格确定方式，未出现上浮情况，而92.5%的限制性股票计划授予价格为基准定价的50%。

　　在股权激励人数方面，报告发现受激励人数占授予时公司总人数的比例呈现出明显的增长态势，中位值达到6.1%。怡安翰威特分析报告显示，上市公司最关注的激励群体依然是执行董事/高管与中层管理人员，覆盖率均在95%以上。从激励额度来看，年度授予个人价值日趋回归理性，各职位之间及职位内部的差异度越来越小。以2011年为例，董事长中位值为125万元，总经理中位值为84万元，副总经理级中位值36万元。而在分配方面，董事/高管在激励总量中的占比（中位值19.1%）明显下降，董事长（中位值10.0%）和总经理（中位值7.1%）在激励总量中的占比则有所提升。

　　怡安翰威特同时指出，与欧美成熟市场相比，国内A股市场的股权激励实施现状表现出授予率（53.7%）偏低，停止率（30.5%）偏高的特点。在所有公布股权激励计划公告的上市企业中，实际授予187个计划，65个计划实现首次行权/解锁，106个计划停止实施。对此，怡安翰威特认为原因主要有两点：一是目前中国市场上的股权激励缺乏转换机制，一旦期权潜水或限制性股票低于授予价，企业往往选择停止或不再授予；二是股权激励的审批需要一段时期，短则数月，长则数年，审批期间企业实施股权激励的初衷和环境可能发生变化，从而导致授予率偏低，停止率偏高。不过，国内A股市场在授予后成功行权/解锁的情况占比约为76.5%，总体情况较为良好。

　　对于未来中国股权激励的发展趋势，怡安翰威特中国高管薪酬研究中心负责人倪柏箭总结道：“尽管A股上市公司实施股权激励要面临更多的市场和监管限制，但在业务和人才竞争以及资本市场期望的驱动下，股权激励仍将是各企业日趋流行的人才激励措施。此外，将期权和限制性股票结合的复合激励模式将开始变得流行。股权激励作为高管薪酬的重要组成部分将逐步被接受并回归理性，激励范围也会不断扩大。业绩考核将进一步强化，并开始关注个人层面的考核，以避免搭顺风车现象。”