继工银租赁和民生租赁年初拿到外债额度后，金融租赁行业的融资新渠道近期再突破。 民生租赁日前获得发改委批准，得以在香港获得20亿元人民币国际商业贷款。据了解，包括交银租赁在内的多家金融租赁公司正在后续申请人民币国际商业贷款和外债额度。
“境外融资的
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下一步，应该是希望在香港直接发行点心债。”金融租赁公司人士介绍。
不过，相比直接在港发债的可期，金融租赁行业国内第二批金融债的闸门打开似乎不那么乐观。
9月4日，一家几年前已在排队，申请发行45亿金融债的金融租赁公司董事长直言，今年发行金融债的可能性不大。
“两头在外”融资
由于大量船舶、飞机、设备等租赁物需要在国外购买，金融租赁行业境外商业行为的融资形式一直备受关注。
据了解，此前多是通过直接在国内购买外汇，或者境内银行外币授信获得融资。如民生租赁就曾通过中国进出口银行获得100亿元人民币或等值外币的授信。
但购汇或者外币贷款要承担汇率波动的风险，国内外币贷款的成本也比境外高，因此租赁行业一直希望打开外债额度控制，向境外的外资金融机构借款。
目前工银租赁和民生租赁都已经先期获得发改委和外管局的批准，分别拿到2500万和2.62亿美元的外债额度，可在境外直接获得较低成本的美元融资。
8月30日，民生租赁和
中国银行签署全面合作协议，而此前民生也是通过中国银行纽约分行获得境外美元贷款。
不过，外债额度的申请成功与否与国家外债总体额度的管理相关，租赁业在继续寻求境外融资的新渠道，如人民币国际商业贷款、未来的人民币跨境支付，人民币点心债等。
相比外债的额度管理，此次民生租赁的国际商业贷款是人民币融资，不涉及外债额度，但融资资金需要在境外使用，即承租人等实际借款人需要在香港，相当于融资购买行为都在境外的“两头在外”融资。
记者了解到，这是目前还没有境外平台机构，或尚未拿到外债额度的公司，拓展境外承租业务较为理想的融资方式。
租赁人士介绍，目前承租人多为境内实体，但也有一些有境外平台的内地实体，希望以境外实体的名义承租，如果需要拓展境外承租人业务，在融资方式上就需要涉及到外债额度，或者直接在境外设立SPV（Special Purpose Vehicle， 特殊目的公司）公司。
比如
工行、
交行等银行就由母行出面，在爱尔兰等地设立了外资的租赁项目公司，“两头在外运作”，租给境外的承租人，融资也是从境外金融机构获得。
但并不是所有的银行都有在境外设立SPV的实力，或拿到外债额度，故而不占外债额度的在港人民币贷款成为新方向。
多种融资模式猜想
据了解，境内企业直接申请在香港的人民币贷款还不是常态，业内人士称，此前只有中广核获得总额不超过30亿元人民币的贷款，民生租赁是金融行业的首例。
除了在港的人民币商业贷款外，租赁人士介绍，下一个发展方向是在香港进行人民币的债券融资，即发行“点心债”。
事实上，外资融资租赁公司今年在香港已经多次发行“点心债”，如远东宏信今年就发行了12.5亿元3年期点心债，三井住友融资租赁7月底也发行了6亿元人民币债券，这些资金的使用最终都包括以关联公司借款的形式，借给国内的融资租赁子公司使用。
相反，内资试点融资租赁公司或金融租赁公司，因为缺少香港平台，还没有发行点心债的先例，两类企业的融资成本明显差异，受访租赁行业人士介绍，希望租赁公司先获得在港的人民币贷款，未来可以发展为债券融资。
“在港直接进行人民币贷款或发债，是国务院支持香港建设人民币离岸中心的政策之一，不是每家公司短期内都能拿到，难度会更大”。上海一家金融租赁公司的管理人士称。
9月4日，该人士介绍，该公司目前仍希望首先拿到外债额度，但金额并没有民生租赁那么大，预期在几千万美元左右。
值得注意的是，在人民币跨境结算范围逐渐扩大的情况下，一些机构也在寻求既不用外债申请，也不需要SPV或境外融资的方式直接人民币跨境支付。如交银租赁2011年的“上海综合保税区船舶SPV金融租赁创新项目”，即为人民币的支付。
不过，前述金融租赁公司董事长认为，人民币的支付虽然有各种优势，但对手方不一定能够接受，谈判难度会比较大。
他介绍，今年该公司也在积极申请各种境内和境外的融资渠道，不过目前来看效果似乎并不很理想，金融债的发行也不太可能年内获准。
租赁业内人士介绍，融资渠道与地方的支持力度有关，不同区域差异仍较大。如天津市对融资租赁行业比较支持，此次率先获得外债额度的就是两家注册在天津的金融租赁公司。
同样，2010年金融租赁公司发行金融债闸门打开后，多家租赁公司也递交了申请，但目前只有华融、江苏金融租赁和交银租赁公司获得发行资格，且发行频率并不相同，华融租赁公司已发行了两期金融债，受访行业人士都期待租赁金融债能尽快再度打开。
作者：徐永 (来源：21世纪经济报道)
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