二季度资本金融项目再现逆差

　　继在一季度由2011年四季度的逆差290亿美元转为顺差561亿美元后，今年二季度，资本和金融项目再现净流出412亿美元。

　　9月12日，国家外汇管理局发布的二季度及上半年我国国际收支平衡表正式数据显示，尽管上半年仍为“双顺差”，但由于二季度再现逆差，上半年资本和金融项目顺差仅为149亿美元，同比下降92%；经常项目顺差772亿美元，同比下降12%，占GDP的比例为2.1%，较2011年同期下降0.7个百分点。

　　同日发布的《2012年上半年国际收支报告》（下称“报告”）称，这表明国际收支趋向更加平衡。当国际收支、人民币汇率趋向合理均衡水平后，跨境资本双向波动也不可避免。

　　“我国经济增长相对较快、货物贸易持续顺差、外汇储备规模雄厚，且外资主要是稳定性较高的直接投资而非波动性较大的证券投资，能够承受跨境资本流动的冲击。” 报告称。

　　外资未见明显撤离

　　对于二季度资本和金融项目再现逆差，报告称这主要是受国内外因素的共同影响，但不等于外资大规模集中撤离。

　　资本项目逆差主要是外汇资产持有从央行转向境内机构和个人，藏汇于民的过程，外资主动撤离的迹象尚不明显。虽然二季度直接投资顺差411亿美元，同比下降14%。但这并不是外商撤资造成的，主要原因是我国企业趁海外资产走低，积极“走出去”，报告称。

　　数据显示，上半年我国对外直接投资增长17%，达到195亿美元。

　　二季度证券投资仍为顺差111亿美元，但其他投资项目逆差较大，报告分析主要是境内银行对外贷款和存款净流出较多，达890亿美元，占其他投资资产项下净流出额的73%。

　　经常项下的收益方面，上半年投资收益收入和支出分别增长24%和23%，逆差57亿美元，增长7%。“若剔除外商投资企业外方未分配利润和已分配未汇出利润的因素，上半年外方实际利润汇出增长14%，未见明显异常。”报告称。

　　“藏汇于民”的一个直接体现是，2012年以来，银行外汇存款增长迅速，上半年累计增加1301亿美元，同比多增994亿美元。报告分析认为，人民币升值预期减弱后，企业调整财务运作是导致外汇存款增长的主因，单纯积累外汇资产、看空人民币的现象不明显。

　　报告称，随着国际收支、人民币汇率趋向合理均衡水平，特别是在当前本外币利差和汇差条件下，企业开始削减前期积累的美元空头、由过度看空美元回归中性操作。这种变化是企业适应新环境的正常和积极表现，并非脱离实体经济需要而单纯建立美元多头赌人民币贬值。

　　同时，上半年国内外汇贷款增加319亿美元，远低于外汇存款增长，这意味着银行体系只能将吸收的大部分外汇存款转向对外贷款、投资和拆借，反映为银行境外资产增加，在国际收支平衡表中记录为资本和金融项目的流出。由于企业增加的外汇存款并没有离开国内金融体系，只是资金在公司部门与银行部门之间的转移，不代表资本外流。

　　不存在大规模看空

　　上半年人民币对美元汇率呈现贬值趋势，6月末中间价较2011年末贬值0.4%，同时波动加大，4月16日扩大浮动幅度后日均波幅扩大至0.53%，最高接近1%的浮动区间上限。

　　在央行大幅减少外汇干预后，市场供求决定汇率、汇率调节市场供求的自主机制更加稳固。上半年，境内外远期市场人民币对美元汇率时升时贬、有强有弱，这表明当前人民币汇率处于市场认可的合理水平，不存在大规模看空人民币，报告称。

　　报告还指出，我国的跨境资本流动贴近实体经济活动，对于外部冲击具有较强的韧性，因此也避免了人民币汇率大起大落。上半年人民币对一篮子货币的名义有效汇率升值1.6%，巴西、印度、俄罗斯和南非四国货币分别贬值8.4%、贬值4.7%、贬值1.3%和升值0.1%。

　　随着人民币汇率形成机制不断完善，以及央行外汇干预大幅减少，我国经常项目顺差、资本项目逆差的国际收支平衡格局将成为常态，有利于推进藏汇于民，报告表示。

　　外汇局还认为，尽管外部环境继续存在许多不稳定、不确定的因素，但一些积极因素也正在逐步积累，包括近期出台的一系列预调微调政策将有助于提振市场信心、保持经济平稳增长，国际大宗商品价格回落压低国内进口成本等。“只要国内外不发生重大突发事件，全年我国国际收支仍有望实现基本平衡。”

　　作者：刘兰香 (来源：21世纪经济报道)