兴业证券佣金率垫底 投行收入或下滑50%

　　兴业证券(601377.SH)近日发布了8月业绩情况，公司虽8月实现净利润661.7万元，但基本面却未得到实质改善。公司目前佣金率水平居于全行业最低，而下半年也面临较大的解禁压力，如果下半年IPO审核继续放缓，公司投行收入或全年下滑50%。

　　中金公司分析师表示，从经纪业 无看，佣金“价格战”虽推动经纪业务市场份额提升，但可持续性存疑。据公开数据统计显示，兴业证券经纪业务市场份额从2009年的1.42%提升至2011年的1.7%，但与此对应，佣金率也从2009年的0.099%将至2011年的0.055%，目前兴业证券的佣金率水平居于行业最低。

　　同时，公司下半年也面临较大的解禁压力。公开数据显示，兴业证券今年9月份、明年各有0.3亿股、0.9亿股小非解禁，解禁小非市值为7.5亿元，相当于目前自由流通市值的7%，解禁压力较大。同时，已解禁小非今年以来持续抛售，累计达7.4亿元，上市券商中仅次于广发证券。

　　东兴证券分析师称，公司投行业务受制于IPO审核放缓，全年业务收入预计将下滑50%。据公司半年报称，上半年共实现证券承销业务净收入为2959万元，较上年同期大幅下降85.15%，收入的主要来源为1单定增项目，上半年公司没有IPO项目。

　　上述东兴证券分析师还表示，从当前证监会公布的拟发行企业上市的情况来看，公司有2单IPO项目已通过发审会，1单IPO项目已预披露。若下半年IPO审核继续放缓，则公司可能投行业务中只有上述3个项目上市的可能性比较大，相比较于去年全年的7单IPO项目，公司今年投行业务量减少一半以上，再考虑到今年以来首发市盈率的下降，因此公司承销业务收入预计将下滑50%。

　　在如此低迷的背景下，兴业证券抛出了50亿元的溢价定增方案用于发展创新业务。公司8月20日发布公告，公司董事会已经通过了公司非公开发行股票的预案，公司拟向不超过10名特定投资者定向发行不超过4亿股的股票，股票发行价格不低于10元/股，总募资金额不超过50亿元。预计此次募集资金能达到40亿元，公司6月30日的净资本为58.31亿元，定增完成后公司的净资本有望接近100亿元。

　　截至2011年底，公司的净资本规模为58.96亿元，行业排名第21位，公司定增完成后，净资本规模行业排名有望达到第12位，同时有助于公司融资融券、直投业务的进一步发展以及其他资本消耗型创新业务的布局和开展。

　　此外，公司基本面平淡无奇，各业务条线基本处于行业10-20名间。据证券业协会数据统计显示，兴业证券经纪业务排名行业第17，承销业务排名行业第20名，资管业务排名行业第12名，两融业务排名行业第18名。

　　不幸的是，截至今日收盘，兴业证券涨0.73%，报收9.61元，股价已跌破10元/股定增价3.9%。 (来源：财经网)