花旗沈明高：99%推出QE3

　　每日经济新闻记者 朱秀伟 实习记者 陈贤丽

　　美联储将于9月13日 （当地时间），即北京时间9月14日凌晨，结束为期两天的货币政策例会并公布决议结果。9月12日，在东方证券举办的一场策略会上，花旗集团大中华区首席经济学家沈明高非常明确地表示：QE3推出的概率是99%。

　　对风险偏好属正面支持

　　《每日经济新闻》记者注意到，对于QE3推出与否的疑问，沈明高态度非常明确，他认为推出概率是99%，“美联储在一定程度上也给出了很重要的信号，即如果美国经济不振、失业率持续保持高位时，美联储可能会做出明确反应，这个反应有利于遏制经济向下发展。我们的看法是，13号美联储开会的时候很可能会推出QE3，概率为99%”。

　　同时他认为QE3可能将以三种形式发生，“第一种是固定期限，比如说明年年终确定一个资产收购的计划，或是在一个固定期限内给出一个资产收购的额度；第二种是期限不固定的证券收购计划；第三种则可能更加激进，比如设定一个年度的门槛，如失业率维持在某个水平以上，或者CPI低于某个水平，美联储就继续购进国债，这三种可能性在某种程度上将会给市场注入更多的流动性。”

　　对于QE3的影响，他认为“效果怎么样还有待评估，但总体来讲是比较提振市场的情绪，对风险偏好有正面的支持”。

　　近期，不论是海外商品市场，还是股市，在QE3预期下，纷纷强劲上扬。一旦预期兑现，上涨是否会终结？

　　沈明高认为“这种可能性存在”，不过要看具体方案。“如果像第三种比较激进的方式，若失业率不高于7%，通胀不高于3%的情况下，对市场的利好程度会明显大于有限度的QE3的效果。”同时，“QE3也可能比QE2力度弱一些”。

　　A股短期存反弹机会

　　不论是欧洲还是美国都在纷纷“放水”，沈明高认为9月也是中国的一个重要政策窗口。

　　“中国经济短期来讲，三季度可能持平，四季度有温和反弹，主要是基于对政策的判断，我们认为短期内，9月是一个很重要的政策窗口，就在国庆节放假之前”。

　　对于近期发改委连续批准多个项目，他认为主要问题是资金。“政策放松的着力点主要是资金。资金主要来自三个方面，一是债券的发放，今年到7月已经发放了2.1万亿，基本跟去年的2.3万亿持平，如果持续，还有1万亿公司债可以发行；二是银行贷款，8月份的银行贷款实际超过7千亿，趋势是向全年8.5万亿迈进，不排除到年终超过8.5万亿。三是财政资金，温总理9月11日说有一万亿剩余财政资金可用，在过去的财政预算稳定资金里面大概有1700亿元左右可以支出”。

　　《每日经济新闻》记者注意到，在考虑上述3方面的支出都将在9月明确之后，沈明高认为，“将对股市有一个支持。短期有反弹机会，中期取决于政策能见度的提高”。但从中长期来看，“经济会继续下行，我们判断在未来三五年的增长率在6%～8%之间。”