IPO暂缓保代贬值 债券并购重获投行重视

　　市场低迷之下，券商降薪、裁员从来都不是新鲜事，但华泰联合投行部门的裁员却依然引起了业内关注。

　　据记者了解，在华泰联合保代降薪政策下，目前已有七八名老保代相继出走，均为部门负责人，留下的投行新人若没其他部门接收，则不得不面临失业。而目前，华泰联合裁 员才刚刚开始。

　　值得注意的是，7月3日，华泰联合刚完成换帅。吴晓东、刘晓丹新任华泰联合董事长、总裁。

　　“新领导的步子快了些，但只是导火索，不是根本原因。”一位接近华泰联合的人士告诉记者。他也否认过冬式裁员的说法，“此次裁员更多与券商行业投行部门转型有关”。

　　今年5月券商创新大会提出，投行要大力发展债券与并购业务。“现在IPO业务重视程度不如以前，各家投行更多的是寻求IPO、债券、并购均衡发展。”多位投行人士表示。

　　“投行部门面临转型，公司重心转移，人员也要进行结构性调整与改变。一些老投行人未必能适应，如果不能，他们也将面临淘汰。”上述人士认为。

　　但业内人士认为，保代出走虽有影响，但不至于伤筋动骨。目前，华泰联合共有93名保代，而共有26个IPO项目，其中17个项目为落实反馈意见中，2家已预披露，4家初审，2家终止审查。在会项目数量排名第八。

　　多名保代离职

　　与其说是主动裁员，不如说是被迫之举。而触发老保代离职的直接原因为降薪。据记者了解，华泰联合取消了保代非签字津贴，因此税后会减少两到三万，最多甚至税后减少四万。

　　即便这些老保代不走，华泰联合也将实行末位淘汰。深圳某券商投行人士告诉记者，在券商投行转型之下，老保代未必能适应，如果不主动走，也有可能被淘汰。此时，抓住机会，也可享受“最后的财富盛宴”。

　　“基本上每个离职保代都有转会费，有的达到税后百万。至少目前，保代经验丰富，保代资格还有一定价值，因此还是有很多小券商高薪挖角。”该投行人士透露。

　　保代主动离职之下，投行新人也受到波及。部分应届生更是刚入行，就不得不面临失业。

　　而此次华泰联合裁员的同时，部分投行新人也终于迎来涨薪时代。“保代工资下调，但投行新人会上涨，幅度约30%-40%。”上述接近华泰联合的人士告诉记者，非保代工资会普调，本次调整一部分，年底将会再上调一部分。

　　投行新人的工资一般都很低，刚入行者税前五六千。而此前，一个入行不久的招商证券投行新人税后底薪也才为3700元。“之所以要给新人加薪，是因为工资太低。”上述人士介绍。

　　不过，此次加薪最有可能为南方系券商。一位大型券商投行人士介绍，南方系券商是典型的底薪低，奖金高。但在IPO放缓的背景下，投行新人没项目通过，就拿不到奖金，而单纯依靠基本工资日子很艰难。

　　而南方系券商中，除华泰联合投行新人将有30%以上的涨薪外，招商证券投行新人薪酬也出现大幅提升。同时，之前入职两年新人总收入有封顶的要求现也已取消。

　　此外，据记者了解，平安证券有小幅度上涨，但国信与广发目前无任何动静。

　　投行转型进行时

　　引发此次华泰联合老保代离职的直接原因为降薪，但事实上，更深层的原因是投行将迎来转型时代。

　　中国证券业协会日前草拟了《保荐代表人资格管理指引(讨论稿)》(下称《讨论稿》)，而保代注册的门槛也将放宽。

　　投行人士认为，从明年开始，保代考试将可能每年考4次，同时考试难度也有可能下降。投行队伍扩大，而这对保代薪酬无疑形成巨大冲击。

　　记者采访的投行人士均表示，保代薪酬贬值将是必然趋势。“保代为核心的时代已过去，投行转型是早晚的事。”深圳某券商保荐代表人表示。

　　保代价值的下降，不仅体现在薪酬上，更表现在其所在IPO部门在公司重视程度的下降。

　　截至9月17日，主板、创业板分别有65天、62天未新增预披露企业。从审核环节上，创业板空窗期是47天，主板也达51天。“股权高峰已过，未来债券、并购与股权协同。”上述深圳投行人士表示。

　　今年5月份召开的券商创新大会上就提出投行要由“重保荐轻承销”转向“保荐与承销并重”。北京某投行人士解释，并不是说公司不重视IPO业务，只是说对IPO的重视程度有所下降，更多寻求债券、并购均衡发展，债券中尤其包括私募债、公司债。

　　各券商投行部门也正在不断向债券、并购业务寻求转型。8月6日，新成立的合资券商东方花旗就强调公司主营业务范围为证券承销与保荐，包括股权融资、债券融资、兼并收购以及新三板业务。

　　国信证券、国泰君安、华泰联合等多家券商投行人士也向记者表示，目前公司对债券以及并购的业务重视程度都大大增加。

　　“并购业务之前是按照每单生意多少钱，现在开始趋向按照并购金额收取承销费用。”一位投行人士介绍。债券、并购即将成为各家券商投行部门抢夺的另一重要领域。