六大药方治理股市四大顽疾

　　没有人能够否认，中国经济经过改革开放三十年，已经步入世界经济大国。也没有人能够否认，中国经济正在进行的和将要完成的重要任务，是由经济大国到经济强国的转变。

　　从经济大国到经济强国，需要世界500强中有更多的国字号企业，需要完成传统产业向战略新兴产业转变和升级换代，需要提升消费对GDP增长的贡献度，需要增加人们财产性收入……而能够满足这一需要的重大推手，就是中国股市。股市的存在，为中国最优秀的企业的提供了生长的土壤和血液，股市的发展，为中国经济的前行提供了无限梦想和追求。

　　然而，直到今天，我们看到的却是这样一个市场：市场参与者存在严重信息不对称，广大中小投资者处于绝对弱势地位；市场价值中枢混浊不清，投资者无所适从，最终沦为跟风者和短线客；许多上市公司“以次充好”，骗子公司大行其道，刚上市不久就来个业绩大变脸；市场内幕交易不断，市场监管任重道远。

　　笔者认为，对付这四大顽疾，需要六大药方。

　　第一个药方：严格规范上市公司行为。对于虚假材料上市、包装上市、滥用募集资金、不兑现股息承诺、不履行信息披露义务、串通内幕交易等违规行为，一定要狠杀，一经处罚，所罚没的款项奖励举报人，并强制要求其补偿中小股东股价波动损失。换句话说，即使把上市公司家底掏空了，也要其为挑战“市场规则”埋单。

　　第二个药方：严格规范市场信息渠道。股市是经济“晴雨表”，来自经济基本面、政策面等外部信息势必要影响市场波动。广大投资者有权利以公开透明的形式获取最真实最可靠的市场信息。对于散布虚假信息、不实信息、小道信息的伪造“信息”者，应当严打，使其承担远大于其收益的违规成本。

　　第三个药方：严格规范投资者行为。对于依靠内幕、不法手段获利的机构和个人投资者，综合运用多种手段严厉打击，对于提供线索者应有重奖政策。

　　第四个药方：严格规范监管者行为。市场监管者手里的权力有寻租的可能，应加大对市场监管者渎职罪的打击力度，对不作为、乱作为、内外串通等监管人员和机构要依法严格处理。市场监管部门要定期向社会公布其绩效报告，保障投资者对其履职情况享有知情权。

　　第五个药方：引导价值投资，构建股价与上市公司发展“协同”机制。应大力发展合格的“评级”机构并对其行为严格监管，引导市场资金流向以实现对优秀公司的“价格发现”。同时，构建上市公司高管收益与股价成长的协同性，特别是在蓝筹股中要全面推广高管持股及股权激励制度。

　　第六个药方：运用超常规方法解决历史遗留问题。大小非问题部分产生于股改后遗症，需要国家成立专门投资公司接盘，然后再设法盘活和经营这些股权。中小板和创业板高管上市后就辞职套现问题，明显是我们当初在设计中小板、创业板上市制度时忽略了对二级市场投资者的保护，应向其收取暴利税，并将这些税收向其所在公司返还，以增厚其资本金。 （作者单位：哈尔滨金融学院）

　　作者：盛永志