工银瑞信长短板

　　经济观察网 记者 赵娟

　　“3553”据说这是工银瑞信基金公司总经理郭特华提出的发展目标：2012年起，资产规模三年做到行业前五，五年做到前三。

　　还有一个说法是，工银瑞信制定的目标是“853”，即2012年起第一年做到行业前八、第二年行业前五、第三年行业前三。这 些都不包括专户和机构业务，专指公募管理资产总规模。

　　无论哪一个更为准确，作为国内首家银行系基金、最大的商业银行工商银行控股基金公司，工银瑞信渴望做大公司的进取心昭然可见。

　　而现在，他们的目标看似已经能提前实现了。

　　
　　不过，即使进入前五，这把交椅并不那么牢固。

　　其实，短期理财基金更像是一种风险收益进一步细分的货币基金，虽然固定运作期，但期限很短，作为现金管理的工具，其规模敏感度与投资者行为、利率变化、资金面松紧等多种因素高度相关，尤其受到银行客户经理存款导向的影响。

　　华安、汇添富等短期理财基金发展不到半年都已经经历过规模的起伏。虽然目前，这些“老”产品申赎已较为稳定，但未来宏观利率环境任何的风吹草动都可能引发新的变化。

　　9月底季度末节点临近，银行季末存款压力通常较大，且目前银行资金面依然紧张，工银瑞信7天理财基金规模能否扛过这一时点、是否会因银行存款搬家而大幅缩水还不得而知。

　　让工银瑞信倍感尴尬的是，就在工行大力支持短期理财基金而引人眼红的同时，他们正在发行的工银瑞信睿智深证100分级指基日前发布了延期募集的公告。分级指基的募集主要依靠券商渠道，银行可谓有力也使不上。

　　这下子，工银瑞信“发展靠拼爹”似乎有了更有利的现实依据。

　　但也有人为工银瑞信鸣不平。华泰联合证券基金研究中心总经理王群航就公开指出：每一个好公司，都应该有自己的发展特色，短期理财债基，让部分银行系基金公司找到了很好的、能够尽情长袖善舞的舞台，未来，或许最大的基金公司，就是银行系的；或许最大的基金，就是短期理财债基。

　　其实，背靠工行，固定收益一直是工银瑞信发展的重头戏。没发行短期理财基金之前，今年二季度末，工银瑞信旗下24只产品中，9只固定收益类产品规模约350亿元，占到当时公募资产总规模的一半以上。

　　根究海通证券的一份报告，从公司的固定收益产品管理业绩来看，近3年工银瑞信固定收益类基金的绝对收益位于47家参评公司的第23位，近2年和近1年综合业绩已挤身于前40分位，最近半年排在了业绩排名的前百分之二十。

　　根据银河证券基金研究中心的统计，工银瑞信添利、天颐的确今年以来在一级和二级债券中表现不错排名靠前，收益率分别有7.18%和8.5%。

　　今年以来，证监会大力鼓励基金公司发展低风险产品，债券市场也正在经历大扩容的过程，去年以来，整个行业货币基金也实现了持续正增长，再加上短期理财基金，至少，基金业已经从发展迅速的银行理财分得一杯羹。

　　遭遇连年熊市，在竞争日益激烈的公募基金行业，各家公司都可谓狭缝中求生存。正如王群航所说，找准优势和特色，对一家公司战略布局尤为重要，股东优势或无可厚非。

　　不过，短期理财基金是否只是利率市场化、银行暂停短期理财产品的阶段性产物还不得而知。至少，与货币基金相比这类产品牺牲了流动性，未来其业绩能否实现补偿才是其能否持续发展的根本所在。工银瑞信如果将“宝”重压其上，显然是件有危险的事情。

　　目前看，工银瑞信的长板明显在固定收益类产品上，而无论是业绩还是渠道，其权益类产品闪光点都不足。

　　尤其是指数型产品，加上联接基金，工银瑞信旗下共5只指数型基金，规模总计仅60多亿元，这与华夏、易方达、嘉实等大公司大力布局工具类指数基金相比，明显大大落后。

　　但是，从产品线布局看，权益类产品还是占据了工银瑞信产品线的大头。

　　对于一家公司总经理，未来的战略布局似乎应比规模目标更为重要，是集中火力发展优势业务，还是取长补短，为后市布局权益类产品，或是工银瑞信面临的关键问题。

　　作者：赵娟