从4亿美元到5亿美元 港交所首发可转债“备金”LME收购

　　本报记者 秦伟 香港报道

　　9月25日，香港交易及结算所有限公司（下称“港交所”）发布公告，宣布发行本金总额为5亿美元的可换股债券，为伦敦金属交易所（LME）的收购交易提供资金，这是港交所上市以来，首次发行可换股债券融资。

　　可换股债券将于2017年到期，年息率为0.50%，在条款细则规定的情况下，可换股债券的初步换股价为每股160港元，较25日收盘价溢价38%。

　　港交所行政总裁李小加表示，近期市场气氛改善，使港交所能够有机会以较现股价高出不少的价格集资。他指出，发售可换股债券将让港交所以有利的条款募集到较长期的资金，以应付收购LME很大部分的资金需要。

　　若全数转换，可换股债券将约转换为24，228，437股股份，占港交所于9月25日已发行股本约2.23%，及港交所经发行换股股份扩大的已发行股本约2.18%。港交所表示，可换股债券预计所得款项净额约4.97亿美元，将之全部用于LME收购事项的同时，港交所计划减少于今年6月就收购事项订立的银行融资中已承诺的借款总额。

　　港交所还需向香港证监会申请批准此次发行的可换股债券及未来换股后的股份在交易所上市及买卖。

　　24小时内规模增1亿

　　事实上，就在24日晚，港交所的发行计划还只是4亿美元。

　　“因应环球投资者的庞大需求发行总额已由4亿美元增至5亿美元。”25日，港交所在公告中解释，可换股债券在累计投标询价过程中取得良好反应后，董事会建议将发行本金额提高至5亿美元。

　　今年4月，港交所股东周年大会上对董事会做出一般授权发行换股股份的上限为107，991，064股（占其于该日已发行股本的10%）。港交所指出，于9月25日，一般性授权尚未使用，不过，按初步换股价转换发行的换股股份将用去一般性授权下约24，228，437股。

　　“这是可能的。”香港外资投行一位从事债券业务的人士解释指，在发行安排中，一般银行会先给出价格指引，投资者随后下单，然后银行可能会根据下单情况修改指引价格。“成本低正是因为受到投资者欢迎，或者说需求大。”

　　今年6月，港交所以13.88亿英镑的高价收购LME的控股公司LMEH的全部已发行普通股本。除了新银行融资外，港交所原公布的筹资计划中还包括其现有现金资源，以及通过发行股票及债券再融资。此次发行的可换股债券约占收购资金总额的22.7%。

　　“跟股票相比，可换股债券允许公司以溢价配股。在股价上升的环境中，可转债的成本特别低。”上述债券人士进一步指出，不过，如果未来股价有下跌趋势，可换股债券可能会给短期现金造成很大压力。

　　此外，对港交所而言，与直接发行美元债融资相比，发行可换股债券的票面息率更低。 最近完成的美元债交易，或许可以提供一些参考。同样是5亿美元和5年期，信和置业发行的美元债票面息率为3.25%。而港交所此次发行的可换股债券，年息率仅0.50%。

　　“如果成功转股，公司的负债也将相应减少。”上述债券人士表示。

　　而港交所已经计划削减新银行融资的规模，港交所董事会表示，目前打算将股本负债比率维持在审慎水平，即大致不超过40%-50%。目前，港交所已经从国家开发银行、德意志银行、汇丰银行及瑞士联合银行取得短期及长期贷款融资总计至少11亿英镑（合约 132.14 亿港元），不过，港交所并未披露银行融资减少的具体规模。

　　收购仍待FSA审批

　　今年7月，LME的普通股股东已经批准港交所的收购计划，不过，收购计划至今仍待英国金融业管理局（FSA）审批。

　　港交所称，目前FSA仍在考虑LME拟转让控制权的申请，而董事会不知道有任何理由可使金融业管理局不批准有关申请。公告称，从发行可换股债券日期起计算的6个月内，如果收购事项未能获FSA批准，港交所有权赎回可换股债券，赎回成本为相应监管规定的赎回金额连同截至赎回日的应计利息。

　　作者：秦伟