沪铜继续震荡 近期难寻方向

　　沪铜近期维持高位盘整，本轮自6月初低点的反弹最高幅度接近15%。短期预计铜价将受西班牙局势、欧美中经济数据及中国长假节日效应影响，保持相对稳定；中期来看，QE3仍对全球风险资产价格形成正面提振，铜价年内仍将会维持偏强格局。但受制于中国需求的低迷，上行空间有限，预计沪铜高度在6.2万~6.3万区间。

　　目前西班牙国债收益率已经基本涨回至欧洲央行宣布购债计划之前，反映市场对西班牙局势的担忧。我们认为，西班牙寻求救援与否并不完全取决于其自身经济条件，而很大程度上取决于市场对其债务问题的信心，基于对西班牙将最终寻求救援的基准判断，欧债系统性风险基本消除，对铜价中期影响偏中性。

　　从上周公布的数据来看，美国数据仍表现偏强，房地产市场无疑已经确定在缓慢加速复苏，但就业市场不见明显改善；欧洲方面，欧元区综合PMI（采购经理指数）继续下滑，市场预计第三季度欧元区GDP（国内生产总值）将会萎缩0.7%；中国方面，汇丰PMI预览值尽管仍在收缩区间，但环比略有好转。我们认为只要中国经济环比停止恶化，对铜价而言就是相对利多。

　　预计年内伦铜高度在8800一带，沪铜高度在6.2万~6.3万区间。尽管欧美日央行联手宽松，但经济基本面，特别是铜市最大需求主体中国经济仍面临较大不确定性，铜市难以走出趋势性行情。我们持偏谨慎看法，展望未来，预计铜价较目前点位仍有一定空间，但并不是非常大，预计大概在3%~5%。

　　沪铜短线维持震荡，年内高点附近震荡将会加剧，不排除进一步回调至58000，短线参与。从更长周期来看，铜市自6月初起的反弹并未结束，但空间已经不大，显著突破年内高点可能性不大，除非经济复苏大幅超预期。空方建议在6.2万以上建仓，安全边际更高。短期建议投资者注意仓位控制，防范长假期间风险事件。

　　（作者单位：平安期货研究所）

　　作者：邹立虎