分级基金整体溢价 或有套利机会

　　当分级基金出现整体溢价时，投资者可以利用其配对转换机制进行套利。如投资者可以申购信诚中证500基金，然后每10份信诚中证500基金拆分为4份份额A和6份份额B在二级市场卖出，从而获得溢价的收益。

　　⊙记者 吴晓婧 ○编辑 张亦文

　　进入9月以来，随着指数的震荡筑底，市场的反弹情绪也开始酝酿，与之对应的是，分级基金整体溢价率开始上升。业内人士表示，分级基金向下折算机制，使得下跌市场中A类稳健份额逆市走高，折价收窄；而反弹预期的加强也开始抬高B类杠杆份额的溢价率，分级基金开始出现持续的整体溢价。

　　如信诚中证500指数分级基金自9月以来整体持续溢价，特别是9月4日至6日三个交易日整体溢价率更是达到1.26%、1.70%、1.11%。专门从事套利交易的某机构人士称，当信诚中证500基金出现整体溢价时，投资者可以利用其配对转换机制进行套利。如投资者可以申购信诚中证500基金，然后每10份信诚中证500基金拆分为4份份额A和6份份额B在二级市场卖出，从而获得溢价的收益。

　　“分级基金独特的配对转换设计，使得分级基金提供了多样化的投资机会。”信诚中证500指数分级基金经理吴雅楠指出。

　　对于近期市场表现，吴雅楠表示，始于9月6日的本轮反弹行情持续时间之短，超乎市场预料。主要原因在于后续利好政策明显乏力，利空情绪重新上升。A股在经历了“估值杀”、“业绩杀”之后，目前又出现“情绪杀”，形成有如“三国杀”的市场环境。

　　不过，吴雅楠也表示，从当前严峻的经济形势及政府对于经济刺激的决心来看，宽松政策推行的幅度及速度依旧可期。因此，市场投资机会更可能出现在四季度，待10月份一些不确定因素消除后，市场可能会相对活跃。

　　吴雅楠称，从分级基金的投资角度，就目前的时点而言，不管是A份额还是B份额都有机会。投资者关键是认清自己的风险承受能力，选取适合自己的品种。A类份额在下跌市场中是一个非常好的防守反击工具，是投资者逆市赚钱的交易型工具，其是一个弱市中转站，投资者可以在市场下跌时期持有，等待市场上涨预期确认后转投B份额，从而提高资金效率和收益率。而一旦股市后期出现反转的时机和条件，趋势把握能力较强的交易型投资者可重点关注穿越周期、成长特性突出、价格杠杆较高、流动性较好的B份额，以获取阶段反弹超额收益。

　　作者：⊙记者 吴晓婧 ○编辑 张亦文 (来源：上海证券报)