广发证券再获批 并购基金成券商创新新趋势

　　【财经网专稿】记者 高欣

　　并购基金成为券商发展的新盈利模式。继中信证券(600030.SH/06030.HK)后，广发证券(000776.SZ)近日也获批设立并购基金。业内人士认为，虽然目前还有一定难度，但从长远看一定是趋势。从国外并购基金的规模可以预见并购基金未来会有巨大的发 展空间。

　　昨日，广发证券直投子公司广发信德与延安鼎源投资公司（延安市的政府投资公司）同时签订了合作协议，双方计划设立延安广发产业整合和升级并购基金，该基金首期规模20亿元，这将是广发信德的第一只并购基金。此前仅中信证券的金石投资成立了并购基金。

　　对于券商并购基金的迅猛发展和未来前景，中信证券分析师对记者表示，“毕竟券商牌照是稀缺资源，券商在未来肯定是发展越来越快的，最大的促进应该是做市商制度，到时可能会带来行业的变革，并购就水到渠成了，但从另一角度讲，地方保护或许是并购的最大障碍。目前只是个别大券商能做，不是覆盖全行业的，盈利还要看项目本身。”

　　长江证券(000783.SZ)分析师刘俊认为，并购规模的快速增长是券商并购业务扩大的基础。据了解，目前，券商并购业务涵盖并购基金和并购顾问业务。并购基金主要用于收购具有成长性的公司，获取其控制权，进

　　行改造重组后，进行出售获得收益，属于PE 产业投资的一种形式。并购顾问业务则分为买方和卖方并购业务，即帮助并购企业寻找并购目标、和过桥贷款等服务，为被

　　并购企业提供反恶意收购、资产评估等服务，属于传统的投行并购业务。

　　据公开数据统计显示，2011年中国市场并购完成案例2607 家，在全球所占比重为9.27%；交易金额为1619.76 亿美元，在全球所占比重为6.49%，而且2012 年一季度，中国并购额占全球比重继续上升至7.31%。2011 至今一年内，按收购方指标，中国的并购交易额为1481 亿美元，全球排名第5；按收购目标指标，中国并购交易额为1146 亿美元，全球排名第3，仅次于美国和英国。然而就并购质量看，美国的并购平均溢价水平明显高于中国平均溢价。

　　刘俊还认为，从国外并购基金的规模可以预见并购基金未来会有巨大的发展空间。2011 年欧洲PE 产业的基金融资总规模为398 亿欧元，而并购基金的融资规模达到259 亿欧元，占比高达65.2%，而且并购基金的占比在2008 年曾达到81.9%的峰值，这表明并购基金在国外已成为PE产业的主要融资方式。

　　（证券市场周刊供稿）