宋宇：刺激政策主要靠财政支出 效果可能很有限

　　中国国家统计局宣布2012年8月份规模以上工业企业利润同比增幅从7月份的-5.4%下滑至-6.2% （前8个月累计同比增幅从前7个月的-2.7%降至-3.1%）。6-8月份隐含的季调后季环比折年增幅从3-5月份的13.2%下滑至4.1% 。高盛高华中国宏观经济学家宋宇简评称，近期工业企业利润数据与经济增速疲软相吻合。因为整体经济有望因外需略见好转和国内政策放松而小幅复苏，因此预计四季度工业企业利润将温和环比回升。

　　由于工业增加值数据疲软以及PPI增幅迅速回落，8月份工业企业利润数据的持续疲软并不出人意料。各项数据（尤其是汇丰/Markit采购经理人指数预览值）都表明9月份经济增长并无明显反弹，因此宋宇预计将在一个月后发布的9月份工业企业利润数据可能仍相对疲软。

　　外需增长的小幅加速和适度的国内政策放松（主要集中于基建固定资产投资）将推动整体经济温和复苏，宋宇称，四季度工业企业利润将小幅环比反弹。但是，因四季度的基数较高，同比增长可能仍表现平平。近期包括胡锦涛主席在内的最高领导层反复重申需要利用财政工具支持基建建设，这可能会转化为一些具体的政策举措，例如超出原计划规模的财政支出。不过其对经济的刺激作用可能相对有限。与2009年4万亿元刺激相比这次的放松主要依靠财政政策，而四万亿刺激更大程度上是货币放松。此外，各界对政策放松给中国经济带来的长期影响争议很大，不过宋宇对现阶段基建投资对经济的长期影响总体上依然保持积极的看法。

　　值得注意的是，宋宇认为，水电气等公用事业行业利润的反弹可能是发改委在低通胀形势下允许价格上调所致。通常情况下，政府在高通胀时期会限制公用事业提价，而在通胀率较低时允许提价。

　　作者：赵黎来源和讯网)