煤铝一体化受挫 中国铝业终止收购永晖焦煤

　　【财经网专稿】 记者 胡飞军

　　中国铝业（601600.SH/02600.HK）持续亏损下，对外收购煤炭企业谋求煤铝一体化计划又接连受挫。9月28日，中国铝业在香港联合交易所发布公告称，因其未能于规定日期前，完成收购永辉焦煤（01733.HK）29.9%股权所需的境内外相关政府部门审 批程序，股份买卖协议将终止。

　　中国铝业主要从事开采铝土矿、生产及销售氧化铝、原铝、铝加工产品，是中国最大的氧化铝、原铝、铝加工产品生产商。

　　铝业是最耗电的行业之一，生产1 吨铝要消耗1.4 万度电，电力成本平均占到总现金成本的34%。“自有电厂电力的话，用电成本可以控制在20%至25%左右，用网电就可达35%至38%。”上海有色网分析师韦赤善接受记者采访时表示，他认为中国铝业接连收购煤炭企业股权是想降低电力成本，从而减小电价上涨的压力。

　　而近一年以来，国内电解铝价格出现严重倒挂现象。面对铝业持续亏损局面，中国铝业对煤炭企业并购频频出招。4月5日，中国铝业宣布拟斥资不超过10亿美元要约收购蒙古煤企南戈壁；4月23日，中国铝业计划以23.92亿港元收购Winsway Resources持有的永晖焦煤29.9%的股份，以实现煤铝业务全面整合。

　　资料显示，永晖焦煤是中国进口焦煤领先的供货商之一，更是蒙古焦煤的最大采购商之一。永晖的主要业务包括采购、运输、仓储、加工及销售焦煤以及向中国整个钢铁行业提供服务。

　　假如完成收购项目，中国铝业将成为永晖焦煤的最大股东。中国铝业称，收购永晖焦煤可以将业务范围向煤炭扩展，以实现煤铝业务全面整合策略，也将与已签署的蒙古煤炭贸易合同及拟收购南戈壁项目等煤炭业务进一步整合。

　　然而，时至今日，中国铝业上述煤铝一体化的愿望落空。9月4日，因为蒙古政府的反对，中国铝业终止收购南戈壁。9月28日，中国铝业收购永晖焦煤再次失败，或与蒙古政府对国内资源矿产收紧有关。

　　事实上，蒙古已对森林及河流地带的采矿设限，暂停发放新的开采许可并颁布了一则新法规，以限制外资进入“战略”领域。“国内的企业出去之后，购得资源而不注重当地的民生和生态，也是对外并购遇到困难的原因。”卓创资讯有色金属研究员房俊涛对记者表示。

　　此外，受金融危机、宏观经济形势波动的影响，氧化铝及电解铝需求及平均价格下降，来自于产品销售的现金流减少，中国铝业生产经营面临巨大挑战。

　　中国铝业半年报显示，上半年净利润亏损32.5亿元，负债总额已经高达1252亿元，负债率为69.5%，经营活动现金流量净额为亏损18.2亿元。

　　中国铝业在2011年曾推出定增10亿股募资90亿元计划，然而不被市场认可而放弃。

　　今年3月，面对紧绷的资金链，中国铝业再次推出发行12.5亿股，募资60亿元用于扩建氧化铝项目，20亿元用于补充流动资金，降低负债率。

　　9月27日，面对低迷股市，急于补充现金流降低负债的中国铝业，再次调整定向增发方案。中国铝业将此前定增计划中，发行数量变更为发行14.5亿股，募资金额80亿元不变，意味着下调定增价格。

　　（证券市场周刊供稿）