缥缈：暂时停发新股百利无一害

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　　由于市场的持续弱势，宏观政策特别是宏观金融政策继续紧缩的大背景之下，就算资本市场没有太多的新的改革措施，也应暂时停一停新股发行的脚步，这有利于调低市场的系统风险，有利于市场总体交易环境的改善，以避免大家都不愿意看到的最坏的情况发生。只是停发新股，将令部分利益集团的收益最大化的追求“受损”。。。

　　周末打牌时，一位朋友对我说，他打牌之所以赢多输少，是因为他总是回避那些看起来没有太多“弹性”的牌型。

　　他用月亮和苹果比喻他对于一个“好的输赢”的追求，“高处有月亮，但是如果你的目标只是苹果，就不必把眼睛朝上看。因为如果你只想得到一只苹果，你的目标就非常容易达到。可惜的是，我们手中的牌，多数情况下，相当于是在1万米的高空，这就让我们既得不到月亮，也得不到苹果。因为对于月亮来说，1万米与0米没有任何区别，而对于苹果来说，没有那么高的苹果树。”

　　他的意思，其实我一直就懂：在牌桌上，一个“好的输赢”，对于我们来说，最多只是一个“合理的输赢”我的问题是，牌桌上的真理，有时并不能与市场完全“拟合”，比如对于以投资为谋生手段的职业投资者而言，如果你只能获得一个“合理的输赢”，你就会被市场无情地淘汰。

　　我的理解是这样的：

　　其一，对于“高处的追求”，其实在一个正常的市场之内，是有相应的补偿机制的（在牌桌上同样如此）——世上的任何事情，如果实现起来特别难，那么，实现之后的回报就会特别优厚——用大家都能理解的话来表达就是，风险意识，来源于我们对于现实的一种认知一种判断。在市场，我们懂得年景不会一直都好，但是要做长久，必须控制好你的风险杠杆，特别是在长期的单边市的时候（大牛市或是大熊市），因为那是最容易犯下不可挽回的错误的时候。

　　而一个职业投资者的首要使命，是作为一个市场常识的挑战者出现的；如果命中注定你会成为命运的对手，请记住，你要尽自己最大的努力，成为一个称职的挑战者，

　　那样，当你退出的时候，心里会更好受一些。

　　其次，我们应当相信，市场的风险补偿，是市场博弈的本质性的内容。不仅在当下，而且在永远（无风险的收益，是完全不需要职业投资机构参与的）。

　　一个好的投资策略，只有三点最重要，1，什么价格？2，什么风险？3，什么时段？

　　但是我们同时也必须懂得，“政治本身就是一种经济资源”（施莱弗和维什尼：《掠夺之手》，1996年），在目前，由于市场的持续弱势，宏观政策特别是宏观金融政策继续紧缩的大背景之下，就算资本市场没有太多的新的改革措施，也应暂时停一停新股发行的脚步，再说了，哪怕是打牌也有茶歇，这有利于调低市场的系统风险，有利于市场总体交易环境的改善，以避免大家都不愿意看到的最坏的情况发生。

　　其三，停发新股，存在多种可以变通的技术手段。这并不难。

　　目前的难点在于，停发新股，将令部分利益集团的收益最大化的追求“受损”，这个权力选择不是“决定于当下”，但已经令市场的长远发展目标，受到了真正的损害。

　　对于近期的现货市场，我们必须正视：一无热点、二无成交量的配合、三无对于未来市场能够长期健康地发展的投资信心，所以，我们必须做点什么，以求挽回长期羸弱的市场，暂时停发新股，有百利而无一害。因为市场是大家的，如果市场崩溃，大家最终都受损失，手中没有股票现货的投资者，其实也是一样的。倒不如将来指数回暖了，对大家都好，又何必拘泥于一时的利益得失呢？

　　有些救市的办法与措施，并不是远在天边的“月亮”，而是我们面前的“苹果”，从实际出发，有的时候，我们只需要后退一小步，现实一点点，情况就完全不同了。

　　只要市场在，大家的最大利益就在，在这个市场，没有人能无休无止地损害其他参与者的利益。无论何人，无论何事，大家都必须兼顾并且深切地体会到其他参与者的感受，特别是二级市场的现货参与者们的在近期的感受，体会到终结一轮熊市，对于我国当下的市场经济体系改革的重要与迫切的程度。

　　所以，我现在最想说的一句话就是，作为“专业人士”，现在别跟广大投资者们说什么“股票市场已经太大”、“根本救不起来，而且也没得救”了。难道说，我们的股市，比欧美香港这些发达国家的股市，更大更复杂更难救吗？我们比人家更深刻地理解了股市的交易制度了吗？

　　自古以来，“良药苦口利于病，忠言逆耳利于行”，我们现在很有必要多看看眼下中国股市的现实，多看看目前其他国家的股票市场，看看人家的指数是怎么走的，看看人家的市场管理者们到底都是怎么做的？凭什么人家就应当涨，我们就应当跌？如果你还说“救市无法，也无路”，那我也没话可说，但这还有“意思”吗？

　　（作者系资深市场人士，万科周刊论坛笑谈股筋版主）

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